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文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年12月10日的浙商晨报，涵盖宏观经济、行业动态、投资策略及个股公告等内容，旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• 贸易数据：

  • 11月中国出口同比5.4%，进口同比3%，贸易顺差继续扩大。
  • 出口增速明显回落，主要受高基数及中美贸易摩擦影响。
  • 进口增速大幅下降，主要受去年基数高和国内需求放缓影响。
  • 预计2019年外贸压力将进一步加大，中美贸易谈判存在不确定性。

• 物价数据：

  • 11月CPI同比2.2%，环比-0.3%，涨势不达预期。
  • 食品价格同比2.5%，环比-1.2%，鲜菜价格跌幅显著。
  • 非食品价格同比2.1%，环比-0.1%，主要受油价下跌影响。
  • PPI同比2.7%，环比-0.2%，为2018年4月以来首次由正转负。
  • 预计2019年CPI中枢在2.2%左右，PPI中枢或降至0%左右，油价和基建扩张力度为主要影响因素。

• 行业策略：

  • 火电行业基本面持续改善，动力煤价格下跌推动盈利回升，有望实现业绩和估值的双重改善。
  • 知识产权保护政策支持创新，相关主题值得重点关注。
  • A股整体上涨，农业股表现以市场博弈为主，基本面尚未发力。

2. 行业与个股分析

2.1 电力设备与新能源及电力环保行业

• 业绩真空期延续，行业股价受政策和数据发布影响较大。
• 商誉减值风险提示，建议关注商誉可控、内生增长显著的个股，如太阳能、尚纬股份、国轩高科等。
• 风险提示包括新能源补贴退坡、行业试错风险等。

2.2 化工行业

• 本周PX、PTA、丙烯等产品价格震荡上行，而CPL、醋酸、SBS等产品价格下跌。
• 涤纶长丝产销大幅反弹，氨纶市场表现疲软。
• 建议关注兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份等个股。

2.3 钢铁行业

• 钢价反弹，钢厂毛利回升，但需求淡季将持续至2019年2月中下旬。
• 钢材社会库存和钢厂库存小幅下降，钢价上涨。
• 建议关注常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢等标的。

2.4 家电行业

• 格力电器拟出资30亿元参与闻泰科技收购安世集团项目，推进芯片布局。
• 与银隆债务相关的负面新闻引发市场担忧。
• 家电板块整体下跌，其中白色家电跌幅最大，建议关注具备增长潜力的个股。

2.5 医药行业

• 医药生物指数下跌2.16%，化学制药板块跌幅最大。
• FDA批准基因疗法和眼科药物，推动行业技术发展。
• 中药材价格指数微跌，受人民币贬值和进口成本上升影响，部分品种价格受压制。

2.6 煤炭行业

• 动力煤价格企稳反弹，焦炭价格或将企稳。
• 港口动力煤价格小幅回落，但产地价格下跌，进口煤价格回升。
• 建议配置低估值的动力煤和焦炭龙头标的。

精选新闻与公告

• 三聚环保：与朱秀伟合资设立生物质新材料公司。
• 启迪桑德：签署循环经济产业园环保管家项目建设合同。
• 国轩高科：公开发行可转债不超过20亿元，计划持股激励员工。
• 协鑫集成：拟非公开发行股票融资不超过50亿元。
• 东方园林：实际控制人拟转让股份，持股比例达5%。
• 福能股份：配售福能转债，部分资金用于融资。
• 正泰电器：董事增持公司股份。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：涨幅10%-20%。
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至+10%之间。
  • 减持：跌幅超过10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%。
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至+10%之间。
  • 看淡：跌幅超过10%。

风险提示

• 外贸压力加大，中美贸易摩擦不确定性。
• 知识产权保护政策落实，需关注政策执行效果。
• 新能源补贴退坡，行业估值中枢存在不确定性。
• 原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧等风险。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司发布，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
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