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市场研究部证券研究报告总结

核心内容

2018年12月10日发布的市场研究报告，聚焦于中国及全球市场动态，分析了进出口数据、CPI与PPI走势、股市表现以及政策动向。报告指出市场整体呈现谨慎观望态势，成交量低迷，但反弹趋势仍在持续。同时，报告强调了股权质押风险的缓解及未来监管重点。

主要观点

• 国内市场：

  • 11月出口同比增长10.2%（人民币计），低于预期；进口增长7.8%，低于预期。贸易顺差扩大，但增速放缓。
  • 11月CPI同比上涨2.2%，环比下降0.3%，涨幅回落，主要受食品价格下降影响。
  • PPI同比上涨2.7%，环比下降0.2%，显示工业品价格压力有所缓解。
  • 大宗商品进口价格涨跌互现，原油、天然气等进口量增加，铁矿砂进口减少。
  • 股市整体表现疲软，成交量下降，但反弹趋势尚未结束，建议投资者回避高价股，参与超跌个股反弹。

• 海外市场：

  • 欧美股市遭遇重挫，道指、标普500、纳指均创下3月以来最大单周跌幅。
  • 科技股表现疲软，苹果、亚马逊、奈飞等公司股价大幅下跌。
  • 欧洲股市多数收涨，但整体仍承压，因贸易争端担忧情绪持续。
  • 亚太股市普涨，但部分市场如香港恒生指数本周表现偏弱。

关键信息

一、进出口数据

• 11月出口（人民币计）同比增长10.2%，进口增长7.8%。
• 11月贸易顺差扩大至447亿美元，较10月增长16.4%。
• 前11个月进出口总值4.24万亿美元，同比增长14.8%。
• 机电产品出口增长较快，服装、鞋类等劳动密集型产品出口增速放缓。
• 对“一带一路”沿线国家进出口增速高于全国整体。

二、CPI与PPI走势

• 11月CPI同比上涨2.2%，环比下降0.3%。
• 食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨2.1%，其中鲜菜、猪肉价格下降显著。
• PPI同比上涨2.7%，环比下降0.2%，主要受石油、煤炭及其他燃料加工业价格下跌影响。

三、股市表现

• 国内市场：上证综指微涨0.03%，深成指、中小板指、创业板指均下跌。
• 海外市场：道指、标普500、纳指均创3月以来最大单周跌幅；欧洲股市多数收涨；亚太股市普涨，但恒生指数本周下跌。

四、财经要闻

• 商务部称中日韩自贸区谈判提速基础已具备。
• 证监会将质押风险化解纳入年终考核指标，目前风险已得到部分遏制。

五、股权质押风险

• 截至11月底，A股市场有3456只个股涉及股权质押，涉及市值4.66万亿元。
• 质押率超80%的公司数量有所下降，但仍有100家公司质押率回升。
• 证监会将建立长效机制以缓解股权质押风险。

六、政策与市场展望

• 2019年证监会将继续关注质押融资到期风险，推动债券、信贷、股权融资支持民营企业发展。
• 瑞银认为美股下跌主要因对贸易政策的担忧，市场情绪承压。
• 美联储布拉德认为12月不应加息，以避免收益率曲线倒挂。

行业与个股动态

• 行业表现：

  • 煤炭、基建、通信涨幅较大；医药、家电、有色金属跌幅居前。
  • 乡村振兴、雄安新区、高铁指数表现活跃。
  • 机电产品出口增长，但服装、鞋类出口下降。

• 个股动态：

  • 伯克希尔哈撒韦寻求购买印度私营银行Kotak Mahindra 10%股份。
  • IBM拟出售部分软件产品给HCL，预计2019年年中完成。
  • 腾讯音乐因双重股权结构不符合MSCI指数纳入要求。
  • 来宝集团被禁止以“新来宝”重新上市，可能申请破产或清盘。
  • 亚玛芬体育被中国财团以46亿欧元现金收购。

投资建议

• 短期市场谨慎，反弹趋势仍在，建议投资者关注超跌个股。
• 避免高价股，防范市场波动风险。
• 股权质押风险有所缓解，但后续仍需关注。

免责声明

本报告由袁晨撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性与完整性。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力。报告仅供参考，不构成投资建议。