半导体3月投资策略：消费电子芯片高景气持续，存储周期强势上行-240306-国信证券-20页_5mb

半导体行业投资策略报告总结（2024年3月）

核心观点

消费电子芯片高景气持续，存储周期强势上行。 全球半导体销售额连续3月正增长，行业景气度回升，推荐消费电子芯片及存储产业链龙头企业。

一、市场表现

• 2月SW半导体指数上涨1,936%，跑赢电子行业292个百分点，创2019年以来最大月涨幅。
• 半导体设备、数字芯片设计涨幅居前（涨幅分别为293%和257%），估值分位数达448.8%。
• 消费电子芯片估值中枢下沉，存储芯片估值仍处高位。

二、基本面分析

1. 全球半导体销售额增长超预期

   • 2024年1月全球销售额4,763亿美元，同比+152%；中国销售额1,476亿美元，同比+266%。
   • 存储合约价持续上涨，DRAM、NAND报价环比涨价，预计1Q24存储景气度延续。

2. 产能与研发投入

   • 台积电等代工厂产能紧张，研发投入率提升，重资产扩张阶段已过。
   • 华为海思退出后，国内芯片设计公司加速“去台系依赖”，国产替代加速。

三、细分领域展望

1. 消费电子景气度回升

   • 手机出货量同比+68%，安卓产业链订单饱满，推动IC设计厂商收入超预期。
   • 推荐力芯微、艾为电子、卓胜微、帝奥微等。

2. 存储周期驱动业绩爆发

   • 动力强劲，3Q23收入环比增长296%，推荐长江存储、兆芯等标的。

四、投资组合建议

• 重仓股组合：
  • 必选：长江存储、通富微电、圣邦股份、圣邦股份，

五、风险提示

📍国产替代进度慢于预期；   
📍消费电子需求增速放缓；   
📍国际地缘政治影响供应链；   
📍激烈竞争导致盈利空间压缩。  

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