20240826-紫金天风-甲醇周报_海外供应新增变量_25页_4mb

甲醇市场分析总结

作者：汤剑林
交易咨询证号：Z0019347
审核人：肖兰兰 交易咨询证号：Z00139512

核心观点

甲醇价格短期中性偏多，低位反弹主要得益于供应端降负消息（海外装置停车、减产）及宏观情绪修复，9-1基差大幅回落支持01合约预期修复。需求端烯烃重启、传统需求淡季转好，但供需格局总体偏强，预计甲醇价格缓步上涨，可考虑低位做多。

供应与需求动态

1. 供应端

   • 内地装置变动不大，海外伊朗装置集中停车降负；8月进口预期收缩。
   • 坑口煤价转弱，高库存叠加旺季支撑不足导致动力煤偏弱震荡。

2. 需求端

   • 烯烃需求持续重启（久泰、诚志装置开工回升），MTO利润尚可。
   • 传统需求进入淡季，但采购量回升，库存去库信号初现。

关键图表数据

• 近期甲醇开工率：内地707%，关海外装置高频降负。
• 价格：甲醇内地走弱，动力煤沿海日耗回落抑制煤炭价格。

风险因素

• 宏观预期不及预期；
• 传统需求旺季力度不足；
• 可流通库存积累风险。

跨品种策略建议

• 9-1月差冲高回落，建议等待1-5月差做扩机会；
• 关注PP/L-3MA价差高位做缩，PP-L价差相对宽松。

动力煤市场分析总结

原煤价格维稳，内需支撑转弱，国内外供应稳定但库存高位；港口库存累库，传统下游采购回暖但库存去化缓慢；煤价短期偏空，需关注进口增量及需求旺季兑现程度。