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橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告对橡胶市场进行了综合分析，指出当前胶价短期将维持震荡偏弱态势，但需关注基本面和宏观因素的变化。在操作建议方面，建议投资者在橡胶05合约中逢低短线试多，重点关注15000元/吨附近的支撑位。

主要观点

• 价格走势预期：胶价短期内预计维持震荡偏弱，需持续关注基本面和宏观面的驱动因素。
• 操作策略：建议在橡胶05合约中，逢低可考虑短线做多，关注15000元/吨的支撑位。
• 供应端分析：
  • 全球天然橡胶产量持续缩减，临近年内最低产期。
  • 泰国临近旱季落叶停割期，原料价格持续上涨，加工厂对20号胶和20号混合胶的生产意愿较低。
  • 1月份泰国出口同比大幅下降，中国进口深色胶供应存在缩减预期。
  • 中国云南和海南产区即将进入开割期，但海南全乳胶增产难度较大，云南全乳胶增产难改仓单同比低位。
• 需求端分析：
  • 轮胎企业受原材料成本上升影响，即使不降低开工率，也表现出较强的涨价意愿。
  • 下游经销商和零售商采购积极性提升，原材料价格上涨存在向下游传导的迹象。
  • 发泡制品厂已基本开工，但未全面开工，多数工厂天然胶乳库存可维持至三月底，少数可维持至4月底，短期采购意愿较低。
  • 鞋材制品企业开工状态尚可，部分企业表示开工情况良好，少数企业在提价后市场接受度尚可，销售利润可观。
• 库存情况：
  • 截至2月28日，中国天然橡胶社会库存周环比下降0.05%，但同比增加0.71%。
  • 深色胶库存周环比下降0.03%，同比上涨15.64%。
  • 浅色胶库存周环比下降0.09%，同比下跌18.24%。
  • 综合来看，深浅色胶在三四月份难以明显回归，五月份开始存在明显回归可能。

关键信息

• 利多因素：
  • 供应端：全球产量缩减，泰国原料价格上涨，中国进口深色胶供应预期缩减。
  • 需求端：轮胎企业涨价意愿强，下游采购积极性提升，鞋材制品企业开工良好。
• 利空因素：
  • 库存端：社会库存同比增加，深浅色胶库存难以明显下降。
• 风险因素：
  • 中美关系变化
  • 海外疫情蔓延情况
  • 下游需求变化
  • 国外主产区天气变化

结论

当前橡胶市场在供应端和需求端均存在一定的不确定性。短期胶价或受供应缩减和需求传导影响维持震荡偏弱走势，但随着库存逐步回归，市场可能在五月份迎来新的变化。投资者需密切关注政策、疫情、天气及下游需求动向，以把握市场机会。

研究员：郭泽明
联系电话：010-5671-1816
从业资格：F3063607

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