20240826-紫金天风-尿素周报_需求仍有反复_42页_3mb

尿素市场分析总结

以上分析来自紫金天风期货研究报告，作者为康健（从业资格证号F03088041，交易咨询证号Z0019583），核心观点如下：

一、当前供需预判

供应端：检修装置有所恢复，产量或小幅增长；出口政策从严，出口量增长乏力。复合肥和三聚氰胺开工率继续回升，但受限于利润，需求难以持续扩大。

需求端：第三季度是肥周期旺季，下游采购活动增加，短期形成一定价格支撑，但秋季肥备货高峰过后价格承压。

库存差：企业库存继续攀升，港口库存微增；过剩供应预期显现。

二、未来操作建议

市场基数偏多，01合约基差高企，远期产能继续投产，有一定的套利机会，逢低参与1-5价格正套。

三、重点关注因素

出口：政策限制，利润微薄，出口量支撑有限。

淡旺季切换：需持续观察复合肥与三聚氰胺的开工率和利润变化。

三聚氰胺价格波动影响需求变化。

煤价：下游终端消费疲软，传统旺季预期变弱。

四、市场动态概述

1. 现货流通状况：上周尿素现货市场在复合肥采购拉动下明显反弹，物流恢复，市场成交活跃，淡储预期提振气氛，但反弹持续性依赖复合肥需求变化。

2. 企业运营变化：近期检修增加数量微降，恢复企业增多，整体装置开工率略有回升趋势，预计刷新同比高点。

3. 库存积压情况：预计8月整体库存增长，复合肥厂家库存加速攀升，同时港口库存小幅上升，主要是小颗粒离岸增多，含大颗粒。

4. 价差利用空间：当前郑商所注册仓单保持前期高位，对UG、SR基差现货市场压力较大。

报告再次强调，短期尿素价格在旺季需求提振下有上涨可能，但需警惕需求回落和库存压力显现的风险，长期基本面偏宽松。