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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年11月4日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所于2022年11月4日发布的每日收盘评论，涵盖金融、能源化工、黑色金属、金属及农产品等主要期货品种的市场分析与操作建议。整体市场在宏观预期和政策影响下呈现震荡偏强格局，部分品种因基本面改善或情绪修复出现反弹，但多数品种仍面临需求疲软和宏观压力。

主要观点

金融期货

• 股指：A股再度上涨，上证50涨幅最大，市场情绪修复，短期仍有反弹空间，但需关注疫情发展、经济数据和海外局势。
• 国债：10年期国债收益率上行，市场风险偏好回升，国债期货由涨转跌，存在调整压力，建议暂时观望或轻仓试空。

能源化工

• 原油：SC上涨2.01%，美国汽油需求下降，馏分油需求上升，短期利空出尽，中期或震荡偏强。
• 甲醇：甲醇上涨1.83%，国内开工负荷回升，但进口船货到港预期增加，市场或维持高位震荡。
• 橡胶：橡胶走势上涨，但需求端预期转弱，空头离场，后期或围绕12000元/吨震荡。
• 沥青：沥青价格低迷，库存低位支撑近端市场，但年底原油受累，建议正套并做多2303合约。
• 聚丙烯：聚烯烃延续反弹，现货成交回升，短期建议逢低做多。

黑色金属

• 钢材：成材价格反弹，螺纹表需回升，但中下游冬储尚未开启，短期震荡，中期或在成本线附近博弈。
• 铁矿：港口库存累积，钢厂进口矿处于低位，宏观预期边际改善，短期震荡，中期仍承压。
• 双焦：焦炭第二轮提降落地，焦煤成交价恶化，库存向上传导，短期反弹，但终端需求不乐观，需警惕钢厂利润压力。
• 锰硅：价格拉涨，成本修复，但下游需求增幅有限，上方空间或受限。
• 硅铁：价格反弹，行业利润尚可，但下游需求增长受限，价格上方压力增加。
• 动力煤：市场供需两弱，但结构性偏紧，旺季临近，煤价或难以趋势性下跌。

金属

• 贵金属：金银冲高回落，美联储终端利率预期上修，短期震荡，关注非农数据。
• 铜：铜价上涨，国内新能源需求拉动，库存下降，中期宽幅偏强波动。
• 锌：锌价上涨，终端利率预期上修，需关注欧洲天然气价格变化。
• 铝：铝价反弹，市场减产消息带动，但云南电力紧张，建议止盈观望。
• 镍：镍价反弹，印尼关税预期影响有限，国内库存下降，但下游不锈钢库存累积，后期或承压。
• 锡：锡价企稳，进口盈利窗口持续，但下游需求不乐观，沪锡低位承压运行。

农产品

• 棉花：郑棉延续反弹，短期偏强震荡，但疫情缓解后供应将集中释放，存在下行压力。
• 白糖：糖价走强，国内制糖成本提高，进口亏损，建议逢回调买入SR301。
• 生猪：小幅反弹，短期震荡偏强，长期上涨空间有限，下方有成本支撑。
• 苹果：苹果期货继续上涨，减产基本确定，建议等待回调后逢低买入。
• 油脂：油脂价格反弹，受生物柴油预期提振，但需警惕宏观加息和复产影响。
• 豆菜粕：菜粕涨幅较多，受中加关系和巴西港口封锁影响，后期需关注菜籽到港情况。

当日主要品种涨跌情况（部分）

关键信息提示

• 宏观环境：美联储加息落地，终端利率预期上修，市场情绪波动加大；国内经济回暖迹象显现，但疫情和海外局势仍为不确定性因素。
• 市场情绪：多数品种出现反弹，但基本面尚未明显改善，市场仍受宏观预期主导。
• 操作建议：短期以震荡思路对待，部分品种可逢低做多或轻仓试空，长期需关注政策和需求变化。
• 风险提示：需警惕宏观加息带来的流动性风险、海外需求疲软、终端利润压力及市场情绪反复。

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