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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年9月2日）

核心内容概述

本报告总结了2021年9月2日申银万国期货对主要期货品种的收盘分析，涵盖金融、能化、黑色金属、有色金属及农产品五大板块。整体来看，市场情绪偏强，部分品种因供需关系、政策调控及天气等因素出现反弹或震荡，但整体趋势仍受多空因素影响，操作建议以观望和轻仓为主。

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主要观点

双焦

• 焦煤：价格强势涨停，供应紧张局面持续，环保督查严格，煤矿端仍有上调预期，短期价格维持高位。
• 焦炭：受炼焦煤紧缺影响，焦炭价格连续提涨，供应减少，市场情绪高涨，短期维持强势。

聚烯烃（LL、PP）

• 今日大幅反弹，受煤炭和甲醇价格上涨支撑，但整体仍处于箱体震荡，供需缓和修复，突破箱体概率有限。

金融期货

• 股指：周期股带动中证500上涨，但市场整体上升空间有限，建议轻仓逢低做多。
• 国债：小幅下跌，收益率上行，受政府债券发行和制造业PMI走弱影响，短期建议观望，待上涨动能释放后做空。

能化期货

• 原油（SC）：上涨1.02%，美国需求回升，库存下降，短期偏空操作。
• 甲醇：上涨2.81%，国内开工负荷上升，进口船货到港预期支撑，短期偏多操作。
• 橡胶：弱势震荡，基本面支撑不足，期现回归压力大，短期市场维持弱势。

黑色金属

• 钢材：螺纹钢需求平稳，但市场预期金九银十需求回补，短期或有回调，但仍有上行潜力。
• 铁矿：价格偏弱，供需预期悲观，港口库存增加，预计底部宽幅震荡。
• 动力煤：价格拉涨，港口库存低，冬储需求临近，短期偏多，但需警惕政策调控风险。
• 锰硅：震荡偏强，市场信心较好，但受粗钢产量压减政策影响，下游需求有限。
• 硅铁：冲高回落，但受控耗政策影响，产量难回高位，短期偏多操作。

有色金属

• 黄金：震荡为主，受变异病毒和美联储政策预期影响，短期压力存在。
• 白银：小幅上涨，市场情绪支撑，但需关注后续非农数据。
• 铜：小幅反弹，精矿加工费回升，但需关注智利矿山和下游需求。
• 锌：震荡反弹，但突破支撑线后可能走弱，关注下游开工及库存。
• 铝：上涨，库存缓慢回升，四季度铝缺口扩大，建议高位震荡偏多。
• 镍：小幅上行，不锈钢高利润支撑，但需警惕印尼政策变动。
• 不锈钢：上涨，但中长期供需无明显缺口，建议观望。
• 铅：震荡反弹，国内库存累积，但电动自行车需求支撑，建议短线逢低做多。
• 锡：反弹，云南炼厂检修影响产量，但供应短缺预期缓解，短期高位偏强。

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农产品期货

白糖

• 受商品上涨带动反弹，现货价格稳定，预计下榨季国内减产，建议等待回调后逢低买入。

生猪

• 期货继续走弱，猪粮比价处于预警区间，国家启动收储，短期回落空间有限，建议逢回调买入01合约。

苹果

• 弱势震荡，新季产量预期略增，销售淡季来临，期货价格维持偏弱格局。

油脂

• 菜油反弹较多，豆油和棕榈油走弱，关注菜豆油价差扩大机会。

豆粕

• 冲高回落，市场担忧国内大豆到港量，近月合约相对偏强。

其他品种

• 豆一、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、菜粕、棉花：多数品种小幅波动，市场情绪较为平稳。

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关键信息

板块	关键点
双焦	炼焦煤紧缺推动焦炭提涨，环保督查严格，供应紧张，短期价格高位震荡。
聚烯烃	受煤炭、甲醇价格上涨支撑，但供需修复有限，价格维持箱体震荡。
金融期货	股指受周期股带动上涨，但上升空间有限；国债受政策影响，短期上行空间有限。
能化期货	原油、甲醇偏强，橡胶偏弱；市场情绪与供需关系交织，操作建议偏多或观望。
黑色金属	钢材需求预期回升，铁矿、动力煤受供需影响，短期震荡为主。
有色金属	黄金、白银震荡，铜、铝、铅、锡等品种受政策及供需影响，短期偏多或逢低做多。
农产品	白糖、豆粕、棉花等品种波动较小，生猪、苹果、油脂等受供需及天气影响，价格维持弱势或震荡。

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涨跌情况（部分重点品种）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	4854.2	-0.8	-0.02	73853	128436
上证50期货	3166.4	2.8	0.09	51139	72098
中证500期货	7218.8	105.8	1.49	67904	134165
黄金	378.92	1.14	0.3	104293	164443
铜	69020	-570	-0.82	100627	126108
铝	21460	290	1.37	330929	310483
焦炭	3359	205	6.5	342607	185408
焦煤	2669	197.5	7.99	405646	250331
动力煤	906	25.4	2.88	127163	110876
橡胶	13715	-100	-0.72	305405	212553
甲醇	2888	79	2.81	1121781	1044614
豆油	8910	-74	-0.82	701597	443895
菜油	10688	-8	-0.07	436300	205516
白糖	5884	57	0.98	287660	435110

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风险提示

• 政策风险：粗钢产量压减、碳达峰、碳中和政策对相关品种影响较大。
• 市场情绪：受国际经济数据、美联储政策预期等影响，市场波动性增强。
• 供需变化：部分品种如焦煤、甲醇、动力煤等因供应紧张或需求回升，价格波动显著。
• 天气与疫情：对农产品和能化品种影响较大，需持续关注。

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操作建议

• 金融期货：轻仓逢低做多股指，国债建议观望。
• 能化期货：原油、甲醇短期偏多，橡胶偏弱。
• 黑色金属：钢材、焦煤、动力煤短期偏多，铁矿、锰硅、硅铁建议轻仓操作。
• 有色金属：黄金、白银震荡，铜、铝、铅、锡等建议关注供需变化。
• 农产品：白糖、豆粕、棉花建议逢回调买入，生猪、苹果、油脂等建议短线操作。

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