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黑色金属研发报告（2025年07月10日）

钢材

• 市场表现：钢材维持区间震荡，现货价格下跌。
• 核心逻辑：需求端表需下滑，出口减少；供应端产量下滑，库存累积；成本支撑增强，但宏观情绪扰动需关注。
• 交易策略：单边震荡，套利及期权观望。

双焦

• 市场表现：焦煤情绪驱动上涨，焦炭暂稳。
• 核心逻辑：双焦基本面总体平衡，供给端复产、铁水产量是关键变量；情绪博弈加剧。
• 交易策略：多单部分止盈，套利观望，关注期现正套机会。

铁矿

• 市场表现：阶段性高位，震荡偏强。
• 核心逻辑：供需双支撑：政策利好、发运平稳；下游需求仍偏强。
• 交易策略：单边震荡偏强，套利建议9/1跨期正套，期权观望。

铁合金

• 市场表现：硅铁低位震荡，锰硅中强震荡。
• 核心逻辑：供需两端变化不大，情绪及成本对价格有所支撑。
• 交易策略：铁合金总体低位震荡，套利及期权观望；硅铁的卖出跨式策略。

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