20260315-光大期货-终端需求观察（第134期）_30页_1mb

光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第134期）总结

核心内容概览

本期报告聚焦于2026年3月15日的终端需求变化，涵盖投资、消费、能源化工、农产品等多个领域，分析了不同行业的开工率、库存、表观消费量及市场走势。

主要观点

1. 投资领域

• 建筑工程复工加快：全国工地开复工率为42.5%，环比提升19个百分点，农历同比下降5.2个百分点；房地产项目开工率32.8%，环比提升10.4个百分点，农历同比下降14.6个百分点；非房地产项目开工率46.2%，环比提升22.3个百分点，农历同比下降1.5个百分点。
• 劳务与资金到位情况：劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点；资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8个百分点。
• 钢材市场：螺纹表需回升78.58万吨，热卷表需回升13.79万吨；五大品种总库存环比增加22.89万吨，其中螺纹库存增加18.49万吨，热卷库存略有下降。
• 水泥需求：水泥磨机开工负荷显著回升至28.72%，环比上升9.92个百分点；水泥出库量增长，但增速偏慢，南方增长明显，北方仍处低位。
• 沥青市场：沥青出货量持续回升，但库存仍处高位，市场需关注后续供需变化。
• 玻璃行业：浮法平板玻璃产能利用率保持平稳，市场整体需求未见明显改善。

2. 消费领域

• 城市交通恢复：一线城市地铁客运量回升至节前水平，拥堵延时指数亦恢复至节前；主要二线城市地铁客运量及拥堵延时指数同样回升至节前水平。
• 航空出行：国内航班执行数处于同期较高水平，显示出行需求逐步回暖。
• 生猪市场：全国生猪出栏均价为10.18元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌29.84%；生猪屠宰量环比回升，但整体市场仍供大于求。
• 轮胎市场：轮胎厂库存周转天数下降，显示需求有所恢复，但聚酯需求恢复缓慢，涤丝价格大幅上调。
• PX与MEG：PX装置开工降负增多，MEG总负荷明显回落，市场对原料依赖度高，价格波动较大。

关键信息

投资与基建

• 建筑施工：全国工地复工率和劳务上工率提升，但同比仍处于低位。
• 钢材市场：表需回升，库存增幅收窄，显示市场逐步回暖。
• 水泥与玻璃：水泥需求增长，但增速偏慢；玻璃产能利用率平稳，市场仍需观察后续变化。

消费与运输

• 城市交通：地铁客运量及拥堵延时指数恢复至节前水平，出行需求回暖。
• 航空运输：国内航班执行数处于同期高位，显示航空出行需求逐步恢复。
• 轮胎行业：库存下降，但聚酯需求恢复缓慢，涤丝价格上调。

农产品

• 生猪市场：价格持续走弱，供需仍处博弈阶段，预计下周猪价以底部震荡为主。
• 玉米淀粉：价格强势上涨，行业开机率回升，但替代需求增加，高价成交受限。

能源化工

• 原油与成品油：国内炼厂对中东原油依赖度高，后期开工影响将逐步显现；地炼开工率小幅下降，原料缺口或在6月后加大。
• PTA市场：负荷降至77.3%，价格高位震荡，关注成本端及装置变动。
• PX与MEG：PX开工率下降，MEG负荷回落，原料价格波动对市场影响较大。

总结

本期报告指出，2026年3月15日，终端需求整体呈现复苏迹象，但部分行业仍面临同比低基数、需求支撑不足等问题。建筑工程、钢材、水泥等行业复工加快，市场情绪有所回暖；交通出行方面，地铁及航空出行恢复至节前水平；农产品市场中，生猪价格走弱，玉米淀粉价格强势上涨。能源化工领域则显示原料价格波动大，部分装置降负，市场需关注后续供需变化及成本端走势。