基金专题：华泰柏瑞固收增强业务线，匠心运作，业绩亮眼-20230828-上海证券-23页_1mb

华泰柏瑞固收增强策略分析总结

核心内容

华泰柏瑞基金在固收增强策略领域拥有丰富的经验和成熟的布局，早在2006年就推出了首只二级债基产品。公司固收增强策略产品线齐全，涵盖股债混合、转债增强、权益基金增强等多种策略，且在基金经理配置、资产配置及风险管理方面表现优异。整体业绩表现突出，近三年年化收益达7.34%，远超同期万得混合债券型二级基金指数的3.38%；最大回撤为-4.01%，优于万得混合债券型二级基金指数的-6.93%，展现出优异的风险收益特征。

主要观点

• 业务布局早：华泰柏瑞是国内最早布局固收增强策略的基金公司之一，拥有超过17年的运作经验。
• 产品线丰富：涵盖混合债券型一级、二级、偏债混合型以及灵活配置型基金，满足不同投资者需求。
• 基金经理配置合理：董辰、罗远航、何子建、王烨斌、郑青等资深基金经理分别负责不同策略，形成互补优势。
• 业绩表现优异：固收增强组合近三年年化收益达7.34%，最大回撤-4.01%，优于市场平均水平。
• 风险提示：历史业绩不代表未来表现，产品存在波动性，需投资者谨慎对待。

分策略代表产品分析

1. 华泰柏瑞鼎利A：股债双基金经理强强联手

• 产品定位：灵活配置型基金，股票仓位稳定在30%以下。
• 基金经理：董辰（价值风格，擅长周期、制造行业）与郑青（流动性管理专家）。
• 业绩表现：近三年年化收益达10.55%，同类排名280/1883。
• 投资风格：偏好价值股，行业分布以有色金属、房地产、公用事业等为主。
• 资产配置：股票仓位随市场波动适度调整，2022年整体仓位较低，有效控制风险。

2. 华泰柏瑞增利A：灵活轮动的可转债&股票增强策略

• 产品定位：混合债券型二级基金，可转债配置比例波动较大。
• 基金经理：王烨斌，擅长可转债及股票轮动策略。
• 业绩表现：自2021年2月任职以来，年化收益达7.00%，同类排名16/543。
• 投资策略：通过灵活配置可转债与股票，侧重中小盘转债，重仓行业轮动明显。
• 风险收益：波动率可控，优于同类平均最大回撤-7.53% vs -8.26%。

3. 华泰柏瑞安盛一年持有A：积极纯债管理+权益基金增强

• 产品定位：混合债券型二级基金，权益基金投资上限为10%。
• 基金经理：罗远航，纯债管理能力突出，代表产品季季红A。
• 业绩表现：近三年年化收益达7.34%，最大回撤-4.01%。
• 投资策略：在纯债部分积极管理，配置权益基金增强收益。
• 信用风格：偏好高信用主体，不进行下沉操作，注重久期和品种选择。

要点总结

• 产品布局早：华泰柏瑞在固收增强策略领域深耕多年，经验丰富。
• 策略多样：涵盖股债混合、转债增强、权益基金增强等策略，满足不同投资需求。
• 基金经理配置合理：董辰、罗远航、王烨斌、郑青等基金经理各司其职，形成有效协同。
• 业绩表现优异：固收增强组合近三年年化收益达7.34%，最大回撤-4.01%，优于市场平均水平。
• 风险提示：产品存在波动性，历史业绩不预示未来表现，投资者需注意风险。

关键信息

• 基金规模：截至2023年2季末，华泰柏瑞固收增强策略产品合计规模超200亿元。
• 基金经理经验：董辰投资经理年限3年，郑青11年，罗远航8.6年，王烨斌3年。
• 风险收益特征：组合在不同市场环境下表现稳健，尤其在债牛行情中表现突出，债熊中防御能力较强。
• 投资风格：鼎利A侧重价值股，增利A灵活轮动可转债与股票，安盛一年持有A侧重纯债管理。

风险提示

• 华泰柏瑞鼎利A为灵活配置混合型基金，权益资产配置比例可能高于预期。
• 华泰柏瑞增利A可转债配置比例波动较大，产品波动率可能高于预期。
• 基金历史业绩表现不代表未来收益，投资者需谨慎评估风险。

图表目录（摘要）

• 图1：华泰柏瑞固收增强策略产品近三年总体表现。
• 图2：鼎利A近三年净值表现。
• 图3：鼎利A主要资产类型占基金净值比。
• 图4：鼎利A前十大重仓股风格分布。
• 图5：鼎利A全部持股行业分布。
• 图6：鼎利A全部持股行业分布变化。
• 图7：增利A净值表现。
• 图8：增利A权益仓位变动情况。
• 图9：增利A可转债持仓行业分布。
• 图10：增利A持仓可转债债券余额分布。
• 图11：大、中、小盘转债表现对比。
• 图12：季季红A杠杆、久期变化。
• 图13：季季红A各类收益、支出占总基金收入比。

分析师承诺

• 刘亦干、陈丹忆以独立、客观的态度出具本报告。
• 本报告基于公开信息，力求准确反映研究观点。
• 报告内容不构成投资建议，仅供参考，不保证未来结果。

公司业务资格说明

• 上海证券基金评价研究中心具备证券投资咨询业务资格及基金评价机构资格。

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