传媒行业专题研究：国庆档电影市场恢复良好，龙头复苏明显，长期持续看好-20201015-中原证券-14页_593kb

传媒行业专题研究：国庆档电影市场恢复良好，龙头复苏明显

核心内容

2020年国庆档电影市场在疫情背景下表现出较强的复苏迹象。尽管票房和观影人次同比有所下滑，但整体表现仍位列历年国庆档第二，显示了观众对电影的持续需求。

主要观点

1. 国庆中秋双节档期数据表现

• 票房和观影人次：2020年国庆档（9月30日-10月7日）含服务费总票房为38.29亿元，同比减少24.18%；扣除服务费后票房为35.11亿元，同比减少25.31%。观影人次为9646万人，同比减少28.47%。
• 降幅收窄：若扣除9月30日数据，10月1日-7日票房同比降幅为15.60%，观影人次降幅为20.30%。
• 平均票价：国庆档平均票价小幅上涨，2020年为39.7元，同比增加6.15%；扣除服务费后为36.4元，同比增加4.30%。

2. 三四线城市表现优于一二线城市

• 票房和观影人次降幅较小：三四线城市票房和观影人次降幅均低于一二线城市，显示出其在电影市场中的增长潜力。
• 票房占比高于观影人次占比：由于一二线城市平均票价较高，其票房占比相对更高。

3. 龙头公司市占率提升，万达电影复苏明显

• 市占率提升：2020年国庆档TOP10院线市占率上升0.47%，其中万达院线市占率提升1.83个百分点，成为复苏最明显的公司。
• 票房表现：万达电影市占率提升1.74个百分点，领先于第二名大地影院9.2个百分点。

4. 内容端表现

• 主旋律影片商业化成熟：《我和我的家乡》、《红海行动》、《战狼2》等主旋律影片均取得理想票房，显示主旋律影片的商业化已进入成熟阶段。
• 《姜子牙》风格偏差：影片采用“暗黑童话”风格，偏离观众预期，导致票房逐渐下滑。

5. 头部影片集中度高

• 票房占比与排片占比差异：TOP3影片票房占比总和为90%，排片占比总和低于票房占比10-15个百分点，显示非头部影片的票房吸收能力较弱。
• 《我和我的家乡》表现突出：该片在上映第三日以明显优势成为单日票房冠军，并维持50%以上的票房占比。

6. 内容储备丰富，保障行业未来发展

• 国庆档后影片储备充足：包括《金刚川》、《一秒钟》、《日不落酒店》、《送你一朵小红花》等多部影片，市场期待值较高。
• 2021年春节档影片定档：如《唐人街探案3》、《紧急救援》、《刺杀小说家》等影片已定档，显示行业内容储备充足。

关键信息

• 投资建议：建议关注万达电影、中国电影、光线传媒等公司。
• 风险提示：疫情反复、内容政策监管趋严、单片票房不及预期。
• 投资评级：行业投资评级为“同步大市”，公司投资评级包括“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”等。

图表目录

• 图1：2015-2020国庆档票房变动
• 图2：2015-2020国庆档观影人次变动
• 图3：2015-2020国庆档平均票价变动
• 图4：2015-2020国庆档单日票房
• 图5：2015-2020国庆档单日观影人次
• 图6：2015-2020国庆档不同线级城市票房占比
• 图7：2015-2020国庆档不同线级城市观影人次占比
• 图8：国庆档三大影片单日票房
• 图9：国庆档三大影片单日票房占比
• 图10：国庆档三大影片单日排片占比
• 图11：国庆档三大影片上座率

表格目录

• 表1：国庆档TOP10院线市占率
• 表2：国庆档TOP10影投市占率
• 表3：2020国庆档三大影片出品方与发行方
• 表4：国庆档之后市场期待较高的影片