> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容 当前锌市场整体呈现**国内消费偏弱**的局面，尽管部分宏观因素和供应端支撑使锌价回调空间有限，但内需疲软与库存高位抑制了价格上涨动力。市场整体处于**震荡偏弱**状态，需关注供应端扰动和消费复苏情况。 ## 主要观点 1. **价格表现**： - 2026年7月17日，沪锌主力合约收盘于24435元/吨，波动-0.73%。 - LME锌价收盘于3528.0美元/吨，波动-0.01%。 - 华东、广东、天津地区现货价格分别为24545元/吨、24470元/吨、24460元/吨，对主力合约升贴水分别为-10元/吨、-130元/吨、-95元/吨，环比均有所上升。 - LME（0-3）升贴水为15.36美元/吨，环比上升10.26美元/吨。 2. **供应端**： - 国产锌精矿周度加工费为-750元/金属吨，进口锌精矿周度加工费指数为-90.15美元/千吨，均呈现持续下滑趋势。 - 锌精矿进口盈亏为-1521.95元/吨，表明进口成本仍高于国内市场。 - 国内冶炼厂原料库存处于较低水平，叠加副产品收益后亏损仍较大，可能促使部分冶炼厂检修，从而影响供应。 3. **消费端**： - 镀锌企业开工率55.07%，环比上升1.56%。 - 压铸锌合金开工率45.33%，环比下降2.45%。 - 氧化锌企业开工率54.61%，环比下降0.15%。 - 消费外强内弱，国内消费仍处于淡季，社会库存高位震荡，限制锌价上涨空间。 4. **库存情况**： - 截至2026年7月16日，SMM七地锌锭库存总量为26.77万吨，环比上升0.29万吨。 - LME锌库存为111725吨，上期所锌库存为120849吨，保税区库存为120849吨，库存压力依然存在。 5. **利润状况**： - 行业冶炼企业生产利润（不含副产品）为-4199元/吨。 - 内蒙地区硫酸价格为1565元/吨，周度环比持平。 - 加上副产品收益后亏损约950元/吨，显示行业盈利能力仍较弱。 ## 关键信息 - **市场情绪**：宏观不确定性增加，中东冲突使通胀担忧升温，但美国CPI、PPI数据下滑表明通胀压力缓解。 - **策略建议**：当前淡季缺乏上涨驱动力，但回调时具备买入保值的性价比。 - **风险提示**： 1. 海外矿山出现意外扰动； 2. 国内消费复苏不及预期； 3. 流动性变化超出预期。 ## 图表说明 - **图1**：上海锌锭现货10:15升贴水，反映现货与期货价差。 - **图2**：LME价格及升贴水，展示国际锌价走势与升贴水变化。 - **图3**：LME锌0-3升贴水，显示期货合约间的价差。 - **图4**：锌连1-连2价差，反映市场预期与套利机会。 - **图5**：进口锌精矿指数（周）-平均价，反映进口成本变化。 - **图6**：锌精矿企业生产利润，显示行业盈利状况。 - **图7**：进口锌矿周度库存：主要港口汇总，反映进口量变化。 - **图8**：SMM精炼锌冶炼厂月度原料库存天数，反映原料供应紧张程度。 - **图9**：锌精矿日度进口盈亏，显示进口盈亏情况。 - **图10**：进口盈亏:锌:现货:最新价，反映进口与现货价差。 - **图11**：精炼锌企业生产利润，显示综合冶炼利润。 - **图12**：硫酸(98%冶炼酸):东北地区，反映硫酸价格变化。 - **图13**：SMM七地锌锭周度库存，显示国内库存变化。 - **图14**：LME库存，反映国际库存情况。 - **图15**：上期所锌库存，反映国内期货库存。 - **图16**：上海锌锭保税区库存，反映保税区库存变化。 - **图17**：多指标计算，提供综合市场分析。 - **图18**：SMM压铸周度产量，反映压铸锌合金需求。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭** 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 公司总部 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本报告不承担因使用报告而产生的任何法律责任。未经授权，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。