20221211-中国银河-2023年通信行业投资策略报告_通信赋能新基建_新能源_新信创_21页_1mb

通信行业2023年投资策略报告总结

核心观点

• 5G产业在国产替代与自主可控的双重推动下，迎来快速发展机遇。
• 供给端，高制程芯片及设备短缺问题将倒逼产业链自主可控加速。
• 需求端，政策推动与技术发展共同促进5G应用向更多领域拓展。
• 通信行业估值处于十年期低位，未来配置空间广阔。

主要观点

一、新基建持续推进，5G应用数字经济加速变革

1. 通信基建全球领先：截至2022年，我国5G基站数量达210.2万个，占全球总量的60%以上，5G相关专利全球居首。
2. 政策支持明确：《“十四五”数字经济发展规划》与《“十四五”信息通信行业发展规划》推动通信行业规模与技术发展，目标包括5G用户普及率提升至56%、数据中心算力提升至300每秒百亿亿次浮点运算等。
3. 5G产业链延伸广泛：涵盖射频器件、芯片、关键材料、传输设备、工业互联网、车联网等多个细分赛道，国产替代空间广阔。
4. 行业融资与用户增长：车联网用户规模预计2026年超4亿辆，渗透率将超80%，融资规模持续上升。

二、5G赋能新能源+，外延拓展动能充足

1. 车联网市场前景广阔：预计2026年市场规模达4259亿美元，CAGR达22.85%。车联网产业链庞大，涉及芯片、传感器、通信模组、云计算、车路协同等多个环节。
2. 新能源与通信协同发展：海上风电发展带动海缆需求，通信模组、连接器等核心元器件将受益。英维克、亨通光电、润建股份等公司有望受益。
3. 液冷技术成为趋势：随着“双千兆”和“东数西算”推进，数据中心能耗控制成为重点，液冷技术在节能与节地方面优势明显。

三、新信创行业空间广阔，自主可控长期景气度高

1. 信创产业布局全面：涵盖CPU、GPU、存储芯片、基础软件、应用软件、信息安全等多个领域，华为、中国电子、中国电科、浪潮集团等企业占据主导地位。
2. 政策催化国产替代：在中美技术摩擦背景下，信创相关产业如CPU、GPU、存储芯片等领域国产替代加速，市场空间广阔。
3. 通信+信创协同效应：ICT相关企业如锐捷网络、紫光股份、中兴通讯等，以及国产光芯片企业如光迅科技，将受益于信创发展。

关键信息

• 5G产业现状：5G基站数量全球领先，专利全球第一，处于世界第一梯队。
• 国产替代机遇：在高制程芯片短缺与政策推动下，国产替代加速，尤其是高端芯片领域。
• 通信+新能源：海风装机容量提升带动海缆行业高景气，通信模组、连接器等需求增长。
• 通信+信创：信创产业涵盖广泛，政策支持推动国产替代，未来成长性凸显。
• 行业估值：通信行业整体PE（TTM）处于十年期低点，机构持仓有望提升。

投资建议

通信赋能新基建

• 中国移动（600941）、中国电信（601728）、中国联通（600050）、天孚通信（300394）、中际旭创（300308）、华测导航（300627）等公司具备较好投资价值。

通信赋能新能源

• 英维克（002837）、移远通信（603236）、广和通（300638）、万马科技（300698）、鼎通科技（688668）、共进股份（603118）、亨通光电（600487）、润建股份（002929）等公司受益于新能源发展。

通信赋能新信创

• 锐捷网络（301165）、紫光股份（000938）、中兴通讯（000063）、光迅科技（002281）、东土科技（300353）等公司具备较高成长性。

风险提示

• 原材料价格上升风险。
• 全球疫情影响及国外政策环境不确定性。
• 5G规模化商用推进不及预期。
• 创新业务拓展不及预期。

估值与持仓情况

• 通信行业整体估值处于十年期低位，未来仓位有望提升。
• 基金公司通信持股市值占比在3Q22为3.31%，较1Q21有较大提升空间。
• 通信行业龙头集中度较高，运营商及主设备商仍是机构持仓主要选择。

结论

通信行业在5G发展、新基建推进、新能源融合及信创政策支持下，具备长期成长性。未来投资应关注通信赋能三大方向：新基建、新能源、新信创，把握行业复苏与技术突破带来的投资机遇。