2022年通信行业投资策略报告：共同富裕网络先行，5G应用迎新时代-20211206-国元证券-42页_2mb

通信行业投资策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕通信行业在“十四五”规划背景下迎来的发展机遇，重点分析了5G网络建设、数据流量增长、光通信技术革新以及5G应用端的广阔前景。报告指出，通信行业估值处于历史低位，随着5G普及和应用深化，行业景气度有望回升，同时，IDC和光网络等子行业因技术变革和需求增长，具备超预期发展机会。

主要观点

1. 通信行业估值相对低估，有望迎来底部反转

• 2021年通信行业指数微涨，PE处于4G建设初期水平，估值偏低。
• 5G信号普及和应用场景拓展将推动行业由资本开支主导转向需求驱动。
• 基金持仓处于历史低位，未来配置空间较大。

2. 数据流量激增，推动IDC和光网络技术升级

• 5G、千兆网速、企业上云等趋势加速数据流量增长，数据中心和光网络技术不断革新。
• 我国数据中心市场规模预计持续增长，2025年有望突破5952亿元。
• 光模块厂商具备较高的全球市占率（约40%），硅光和800G技术将推动行业进一步升级。

3. 5G应用端市场空间巨大，应用场景不断拓展

• 5G具备低时延、大带宽、广连接三大特性，将催生大量行业应用。
• 车联网、物联网、AR/VR、元宇宙等应用正逐步落地，市场潜力巨大。
• 5G应用将从政策推动转向需求推动，2022年有望成为5G应用发展的重要节点。

关键信息

5G网络建设

• 截至2021年11月，我国5G基站超过115万个，覆盖全球70%以上。
• 2022-2023年新增5G基站预计超过70万个，5G普及速度持续提升。
• 5G网络建设分两阶段：2019-2025年为2C端建设期，2025年后为2B端应用期。

数据中心（IDC）

• 我国数据中心市场规模预计持续增长，2022年突破3000亿元。
• 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）占据IDC市场主要份额（超60%）。
• IDC行业具备高投入、长周期特性，EV/EBITDA倍数仍有提升空间。

光通信

• 光通信产业链价值突破千亿，光纤光缆、光模块等环节需求增长显著。
• 我国光模块厂商市占率约40%，具备较高竞争力。
• 高速率光模块（如100G、400G、800G）将逐步放量，硅光技术带来新机遇。

5G应用场景

• 5G主要应用场景包括车联网、物联网、云VR/AR、智能制造、智慧能源等。
• 我国车联网用户规模预计持续提升，2025年渗透率将超75%，用户规模将超3.8亿辆。
• 物联网连接数快速增长，预计2025年我国物联网连接数将达156亿，其中产业物联网占比提升。

投资建议

建议关注标的

• IDC相关标的：宝信软件、光环新网
• 光网络相关标的：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、中兴通讯
• 应用相关标的：广和通、华测导航、威胜信息、亿联网络、梦网科技、移为通信、小米集团

风险提示

• 原材料芯片价格持续上升
• 全球疫情影响及国外政策环境不确定性
• 5G商用推进不及预期

行业发展趋势

• 5G普及：5G用户数持续增长，2021年9月已达6.24亿户，预计2023年个人用户普及率将超40%。
• 应用端发展：5G应用逐步从设备侧转向应用侧，元宇宙、AR/VR、5G消息等将打开新市场空间。
• 技术迭代：硅光、800G、高效组网、绿色节能等技术革新带来新机遇。
• 行业集中度提升：IDC和光网络行业将加速整合，头部企业更具竞争优势。

结论

通信行业在“十四五”政策支持和5G技术推动下，将迎来新一轮发展机遇。随着5G网络覆盖的不断深化和应用场景的快速拓展，行业估值有望回升，投资机会显现。建议重点关注IDC、光通信及5G应用相关企业，把握未来增长趋势。