20210927-万联证券-通信行业周观点_关注5G下游应用的拓展及通信行业的长期投资机会_12页_1mb

通信行业周观点总结（09.22-09.26）

核心内容

本报告分析了2021年9月22日至26日期间通信行业的市场表现、产业动态及投资机会，重点聚焦5G下游应用拓展、通信设备商和运营商的业务发展、光通信技术突破以及行业面临的潜在风险。

通信行业整体在上周A股市场震荡中表现优于大盘，涨幅为0.06%，在申万一级行业中排名第13，在TMT行业内排名第3。尽管市场整体回调，但通信板块仍展现出一定的韧性。

主要观点

5G行业应用进展与未来展望

• 5G行业应用已推进两年多，在工业制造、港口、矿井、能源电力、城市治理等多个领域取得了成功落地案例，部分项目已实现商业化，带来效率提升和成本削减。
• 5G在核心网技术上已实现多项创新，如软件定义、网络功能虚拟化（NFV）、基于服务的网络架构（SBA）、网络切片、边缘计算、云网协同等，为多样化的5G业务应用提供了支撑。
• 当前5G技术尚未大规模部署，未来需关注如何降低技术与资金门槛，推动标准化和规模化复制，以实现“共同富裕”式的行业成功。
• 建议关注5G应用所带动的核心设备商与运营商的成长逻辑。

通信行业投资机会

• 运营商板块：2020年下半年起，三大运营商移动业务ARPU值出现拐点，IDC、物联网、边缘计算等业务将成为业绩增长的新引擎。
• 设备商板块：受华为美国制裁影响，部分企业市占率有望提升，叠加周期性毛利率上行，设备商板块或将迎来估值修复。
• 光模块：全球云计算资本开支持续增长，400G数通光模块需求放量，电信端光模块需求在2021H2有望重新提振，硅光模块成为新增长点。
• 智能控制器：万物智联趋势下，智能控制器在多个领域增量空间广阔，国内企业凭借成本与技术优势有望提升全球市场份额。
• 物联网模组：国内企业在蜂窝通信模组市场占据半壁江山，推荐关注业绩确定性高的龙头企业。

关键信息

一周产业新闻

• 6G研究方向：邬贺钰指出，6G研究需关注网络技术创新，而非仅依赖无线空口技术突破，网络AI将成为关键支撑。
• 中国电信回应“破发”：公司基本面正常，控股股东计划增持不少于40亿元，以稳定股价。
• 中国移动4G/5G融合核心网集采：华为、中兴中标，总金额达75亿元，涵盖设备与服务。
• CPEOTN设备集采：中兴、华为、烽火等12家企业中标，采购数量达76358台。
• 中国电信G.654E光纤试验成功：完成400Gb/s超长距现网传输试验，推动光通信技术升级。
• 全球数据中心CAPEX增长：预计未来四个季度全球数据中心资本支出将同比增长20%，云服务提供商投资周期将逐步启动。
• IDC报告：2Q21全球以太网交换机市场增长10.8%，而路由器市场略降0.5%。
• 孟晚舟回国：1028天后，孟晚舟获释回国，抵达深圳，引发广泛关注。

通信板块周行情回顾

• 上周通信行业整体上涨0.06%，优于沪深300指数（-0.13%）。
• 通信板块116只个股中，39只上涨，74只下跌，3只持平。
• 板块涨幅前五：万隆光电、盛洋科技、优博讯、东软载波、高新兴。
• 板块跌幅前五：汇源通信、鹏博士、映翰通、楚天龙、ST凯乐。
• 三大运营商5G用户渗透率持续上升，其中中国电信8月净增5G套餐用户841万，中国移动净增2453.7万，中国联通净增798.9万。

通信板块公司动态

• 增减持：南京熊猫、意华股份、路通视信等公司出现股东减持，中国电信出现控股股东增持。
• 大宗交易：中际旭创、新易盛、科信技术、亨通光电等公司发生大宗交易，总成交量448.20万股，成交额6,690.36万元。
• 限售解禁：未来三个月通信板块将有9股解禁，其中3股解禁比例超过15%。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 全球云计算建设增速放缓
• 上游原材料价格波动

投资建议

• 运营商：关注IDC、物联网、边缘计算等新兴业务增长潜力。
• 设备商：建议关注受益于华为制裁和周期性毛利率提升的企业。
• 光模块：持续关注400G、硅光模块等高景气赛道。
• 智能控制器：看好万物智联趋势下的市场增量空间。
• 物联网模组：推荐关注业绩确定性高的龙头企业。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

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