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文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份由**中国招商证券（香港）**发布的行业研究报告，涵盖了多个行业的分析，包括消费升级、房地产、汽车及零部件、油汽、以及公司动态等内容。报告主要分析了各行业的发展趋势、公司业绩表现及未来展望，并提供了投资建议和目标价。

主要观点与关键信息

1. Tongda Group (698 HK)

• FY16E：业绩后置，产能准备迎接华为/OPPO高端机型发布，防水组件技术稳固，3D玻璃技术已就绪。
• FY17-18E：上调EPS 4-7%，主要因防水组件（LSR/O-ring）贡献、产品结构优化（GPM提升）以及金属外壳ASP下降。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价上调至HK$2.06（基于9.6倍FY17E市盈率）。
• 股价表现：当前市盈率7.6x FY17E，较行业平均10.1x低25%。

2. MGM China (2282 HK)

• 股权交易：Ms. Ho将5%股份转让给MGM Resorts，以16%溢价换取HK$13.37/股的考虑。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为HK$12.80。
• 基本面：当前市盈率16x，市净率11x FY17E EV/EBITDA，估值较行业平均偏低。

3. PAX Global (327 HK)

• CFO离职：Chris Lee因个人原因离职，短期内可能引发市场不确定性。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价HK$6.78。
• 基本面：公司基本面稳固，产品路线图具有竞争力，未来增长依赖海外扩张和潜在并购。

4. CSCI (3311 HK)

• 1H16业绩：净利润同比下滑20%，主要由于PPP项目进展缓慢和管理费用增加。
• 长期展望：PPP项目和城市基建业务增长迅速，政府支持持续，盈利预期有望回升。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价HK$15.28。
• 估值：当前市盈率21x，市净率8.7x FY17E EV/EBITDA，估值偏高。

5. 361 Degrees (1361 HK)

• 1H16业绩：营收增长16%，但盈利基本持平，因成本上升。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价待定。
• 亮点：派息为惊喜，分红率高达76%，未来增长依赖产品优化和门店效率提升。

6. Oil and Gas

• 油市分析：油价在8月中旬有所回升，但预计2H16E仍将在US$50/bbl左右。
• 中国进口：7月原油进口量同比增长1.5%，但进口成本上升。
• 投资建议：推荐CNOOC (883 HK) 和 Sinopec Kantons (934 HK)，因可能有股息惊喜和估值优势。

7. Auto & Auto Parts

• 行业复苏：7月销量增长23%，预计3Q16E继续增长，但4Q可能放缓。
• 推荐公司：
  • Geely Auto (175 HK)：产品周期强劲，推荐买入。
  • Brilliance China (1114 HK)：受益于宝马合作和5系换代，推荐买入。
  • Harmony Auto (3836 HK)：产品周期良好，推荐买入。
  • Minth Group (425 HK)：零部件龙头，推荐买入。
  • Fuyao Glass (3606 HK)：受益于行业复苏，海外扩张，推荐买入。
• 估值：行业市盈率9.1x FY17E，推荐关注高增长确定性公司。

8. A-share Research Highlights

• 消费升级：包括消费结构和质量提升，推动酒类、乳制品、白色家电和医药商业行业增长。
• 推荐公司：
  • 酒类：茅台 (600519)、五粮液 (000858)、老窖 (000568)、洋河 (002304)
  • 乳制品：伊利 (600887)
  • 白色家电：美的 (000333)
  • 医药商业：益民 (002727)、国药控股 (000028)、益丰药房 (603939)、老百姓 (603883)、爱尔眼科 (300015)

其他信息

公司事件

• 2016/08/17：多家港股公司发布中期业绩或分红公告，包括Great Eagle Holdings Ltd.、Computer And Technologies Holdings Ltd.、Wanda Hotel Development等。

研究覆盖列表

• 截至2016年8月17日，招商证券（香港）对多个行业公司进行研究覆盖，涵盖汽车及零部件、房地产、消费行业等。

总结

该报告全面覆盖了多个行业的最新动态及公司分析，重点强调了消费升级、汽车及零部件、油汽、房地产等领域的投资机会。报告指出，尽管部分公司短期内业绩不及预期，但长期增长前景良好，尤其是受益于政策支持、产品升级和市场扩张的公司。同时，报告也对市场估值进行了评估，推荐关注低估值高增长的标的，如CSCI、MGM China、Fuyao Glass等，并提醒投资者注意短期波动风险。