> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报——2026年3月19日总结 ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年3月19日发布的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来关注事项。 ## 黄金市场分析 ### 基本面 - 中东局势升级叠加美联储主席鹰派言论，美元走高，金价大跌。 - 美国三大股指及欧洲三大股指均收跌，美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨6.65个基点至4.267%。 - 美元指数上涨0.74%至100.30，离岸人民币对美元贬值至6.9016。 - COMEX黄金期货下跌3.68%，报4823.90美元/盎司。 - 沪金价格报1113.52元/克，沪金溢价收敛至5.8元/克。 ### 持仓数据 - 沪金期货仓单增加1530千克，显示偏空趋势。 - 主力净持仓多，主力多减，显示偏多逻辑。 ### 逻辑与风险点 - **利多因素**： 1. 全球动荡，中东局势紧张 2. 影子美联储显著，宽松预期升温 3. 美元大幅下挫 4. 特朗普关税风波再起 - **利空因素**： 1. 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退 2. 美联储内部分歧大，开始暂停降息 3. 俄乌和谈预期乐观 4. 对等关税失效 - **逻辑**：中期选举来临，动荡不止，宽松不止，宏观支撑仍存。油价飙升，滞涨担忧升温。 - **风险点**：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 ## 白银市场分析 ### 基本面 - 中东局势升级叠加美联储主席鹰派言论，美元走高，银价大跌。 - COMEX白银期货下跌5.63%，报75.42美元/盎司。 - 沪银价格报19980元/千克，沪银溢价收敛至2150元/千克左右。 ### 持仓数据 - 沪银期货仓单减少6843千克，显示偏多趋势。 - 主力净持仓多，主力空翻多，显示偏多逻辑。 ### 逻辑与风险点 - **利多因素**： 1. 全球动荡，中东局势紧张 2. 影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温 3. 光伏、科技板块对银价有所支撑 4. 现货库存低，供应短缺博弈火热 - **利空因素**： 1. 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退 2. 美联储内部分歧大，开始暂停降息 3. 风险偏好再度恶化 4. 俄乌和谈预期乐观 - **逻辑**：中期选举来临，动荡不止，宽松不止，宏观支撑仍存。油价飙升，滞涨担忧升温，银价情绪难以恢复。 - **风险点**：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 ## 今日关注事项 - **07:50** 日本1月核心机械订单 - **08:30** 澳大利亚2月就业报告（含就业人口、失业率） - **时间待定** 华为中国合作伙伴大会 - **时间待定** 日本央行公布利率决议 - **14:30** 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 - **15:00** 英国1月三个月ILO就业人数和失业率 - **16:30** 瑞士央行、瑞典央行公布利率决议（瑞士央行行长施莱格尔随后召开新闻发布会） - **20:00** 英国央行公布利率决议 - **20:30** 美国3月14日当周首次申请失业救济人数 - **21:15** 欧洲央行公布利率决议 - **21:45** 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 - **22:00** 美国1月新屋销售 - **23:15** 日本首相高市早苗访美，会见美国总统特朗普 - **次日00:00** 美国四季度家庭净值 - **次日05:45** 新西兰2月进出口与贸易帐 ## 价差与市场结构 - **沪金12-6价差**：-4.28元/克 - **沪银12-4价差**：-2276.70元/千克 - **黄金内外价差**：波动较大但整体平稳 - **白银内外价差**：波动极大，处于历史极值，近3年价差终值为465元/千克 ## 持仓变化 | 指标 | 2026/3/18 | 2026/3/17 | 增减 | 幅度 | |------|-----------|-----------|------|------| | 多单量 | 163,903 | 168,119 | -4,216 | -2.51% | | 空单量 | 43,828 | 43,091 | +737 | +1.71% | | 净持仓 | 120,075 | 125,028 | -4,953 | -3.96% | - **沪银前二十持仓**： - 多单量：251,492（-3,140，-1.23%） - 空单量：247,313（-4,668，-1.85%） - 净持仓：4,179（+1,528，+57.64%） ## 其他数据 - **SPDR黄金ETF持仓**：显示黄金市场资金流向 - **白银ETF持仓**：反映白银市场投资者情绪 - **伦敦金现**：下跌3.86%，报4813.53元/克 - **伦敦银现**：下跌5.04%，报75.36元/盎司 - **美元指数**：上涨0.25%，报100.2981 - **美债十年期收益率**：全线上涨，显示市场对通胀的担忧 ## 免责声明 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制、传播或引用。报告所载信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。