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报告摘要

金融债月报总结（2021年12月）

核心内容概述

本报告为2021年12月金融债市场动态与交易情况的总结，涵盖理财产品流动性风险管理新规、金融债发行与交易数据，以及同业存单的发行和交易趋势。报告由中诚信国际研究院发布，旨在提供市场分析与数据参考。

主要观点

1. 理财产品流动性风险管理办法正式颁布

发布机构：中国银保监会于2021年12月17日发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法》（简称《办法》）。
主要内容：
- 明确理财公司需建立健全流动性风险管理制度与治理结构。
- 要求指定专门部门进行压力测试，与投资管理部门保持相对独立。
- 强调流动性风险管理贯穿理财产品设计、投资及运行全过程。
- 要求与投资者事先约定流动性管理措施，并进行信息披露。
- 修改内容：
  - 豁免单一投资者发行的私募理财产品持有7个工作日可变现资产比例限制。
  - 增补对理财产品与本公司及其关联方之间交易的管理要求，包括监控、分析、评估、授权、审批和核查。
意义：
- 提高理财公司流动性管理能力，防范金融风险传染。
- 与公募基金在流动性管理方面要求趋于一致，防止监管套利，促进公平竞争。

关键信息

2. 金融债发行情况

发行规模：2021年12月一级市场共发行金融债94支，总规模4243.15亿元。
发行期限：
- 1年期以下发行规模占比大幅上升。
- 1年以上至3年期限发行规模小幅上升。
- 其余期限发行规模占比下降。
发行主体：
- 城市商业银行和股份制商业银行为主要发行主体。
- AAA级主体发行规模占比达88.17%，较上期下降2.26%。
- AA+级主体发行规模占比为9.27%，较上期上升约2%。
- 其他等级主体发行规模占比变化不大。

3. 金融债发行利率情况

商业银行：
- AAA、AA、AA-等级债券发行利率小幅上行，幅度在3-10bp。
- AA+等级债券发行利率普遍下行，幅度在41-72bp。
证券公司：
- 短融发行利率较上期上行，证券公司债发行利率普遍下行。
其他金融机构：
- 保险公司发行AAA级债券，期限均为10年。

4. 同业存单发行情况

发行规模：12月银行间市场共发行2694支同业存单，总规模18754.7亿元，较上月减少。
期限分布：
- 1年期同业存单发行规模占比下降24.65%，但仍占最高比例（33.15%）。
- 1月期、3月期、6月期和9月期同业存单发行规模占比均有所上升。
发行主体：
- 城市商业银行和股份制商业银行仍是主要发行主体。
- 国有商业银行发行规模占比下降。
- 外资银行发行规模占比下降至0.24%。
发行主体等级：
- AAA级主体发行规模占比下降2.26%。
- AA+级主体发行规模占比上升约2%。
- AA级主体发行规模占比无变化。

5. 同业存单交易情况

成交规模：12月同业存单月度成交规模和日均交易额较前一月有所上升。
主体占比：
- 股份制商业银行成交规模占比小幅上升，达到近半数。
- 外资银行成交规模占比下降较大。
- 城市商业银行与国有商业银行成交规模占比小幅下降。
- 其余银行成交规模占比变化较小。

结构分析

6. 金融债交易情况

成交规模：金融债交投降温，月度和日均成交规模均较前一月下降。
券种结构：
- 商业银行次级债保持主体地位。
- 商业银行债成交规模稍低。
- 其余券种成交量处于较低水平。

附表信息

附表提供了2021年12月金融债发行明细，包括债券简称、类型、规模、期限、利率、发行起始日、债券评级、主体评级、评级机构及发行主体等详细信息。
数据来源：中诚信国际整理。

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总结

2021年12月金融债市场受到《理财公司理财产品流动性风险管理办法》的影响，进一步规范了理财产品的流动性管理。金融债发行向中短期集中，商业银行次级债仍为主要品种。同业存单发行规模有所下降，但期限结构有所调整，国有商业银行和外资银行占比下降，股份制商业银行和城市商业银行占比上升。整体市场交易活跃度有所波动，但保持了相对稳定。

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