> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告为中邮证券研究所发布的房地产行业投资评级报告，旨在分析房地产行业的基本面、市场走势及潜在风险，为投资者提供决策参考。分析师高丁卉对行业进行了综合评估，认为当前房地产行业处于结构性修复阶段，具备一定的投资价值。 ## 主要观点 - **行业评级**：维持“强于大市”评级，认为当前地产板块在年报业绩风险释放、市场对楼市回暖缺乏预期的背景下，向下风险有限，但一旦市场对楼市拐点形成共识，向上弹性较大。 - **新房市场**：核心城市新房成交回暖韧性犹存，尤其是一线城市表现突出。但整体行业仍面临库存周期与资金约束的问题。 - **二手房市场**：二手房成交面积有所回升，挂牌量与挂牌价指数略有下降，显示市场观望情绪仍存。 - **土地市场**：住宅类土地成交热度上升，商服类土地成交热度有所下降，但整体市场活跃度仍保持一定水平。 - **市场表现**：上周A股房地产行业指数下跌0.98%，跑输沪深300指数1.84个百分点；港股物业服务及管理指数下跌1.48%，跑输恒生综合指数0.33个百分点。 - **个股表现**：A股重点房企中苏州高新、衢州发展、中新集团涨幅较大；港股重点房企中绿景中国地产、中国海外宏洋、华润置地表现较好；物业服务企业中雅生活服务、建发物业、世茂服务涨幅居前。 ## 关键信息 ### 行业基本面跟踪 1. **新房成交及库存** - 上周30大中城市新房成交面积为179.74万方，本年累计成交面积为2510.73万方，累计同比-10.4%。 - 近四周平均成交面积为175.42万方，同比+12.1%，环比-8.4%。 - 一线城市近四周平均成交面积为65.34万方，同比+36.1%，环比-0.5%。 - 二线城市近四周平均成交面积为78.93万方，同比+1.2%，环比-11.3%。 - 三线城市近四周平均成交面积为31.16万方，同比+2%，环比-15.4%。 - 14城商品住宅可售面积为7505.83万方，同比-6.15%，环比+0.2%。 - 14城去化周期为19.54个月，一线城市去化周期为13.98个月。 2. **二手房成交及挂牌** - 上周20城二手房成交面积为299.17万方，本年累计成交面积为3645.21万方，累计同比-2.5%。 - 近四周平均成交面积为269.6万方，同比+7.6%，环比+1.4%。 - 全国城市二手房出售挂牌量指数为2.52，环比-11.3%。 - 挂牌价指数为143.62，环比-0.08%。 3. **土地市场成交** - 上周100大中城市新增供应住宅类土地32宗，成交23宗；新增供应商服类土地51宗，成交31宗。 - 近四周住宅类土地成交数量/供应数量为0.51，商服类土地成交数量/供应数量为0.8。 - 住宅类土地成交楼面均价为9280.25元/平方米，溢价率9.85%，环比+2.24个百分点。 - 商服类土地成交楼面均价为2241.75元/平方米，溢价率0.84%，环比-2.55个百分点。 ### 行情回顾 - **A股**：上周房地产行业指数下跌0.98%，跑输沪深300指数1.84个百分点。 - **港股**：上周恒生物业服务及管理指数下跌1.48%，跑输恒生综合指数0.33个百分点。 - **行业排名**：A股房地产行业在31个申万一级行业中排名第20；港股地产分类在14个恒生综合行业中排名第3，物业服务及管理排名第10。 ### 风险提示 - 政策不及预期 - 行业销售不及预期 - 收储进度不及预期 - 市场情绪极端避险 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开信息独立判断，力求客观、公正。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券对因使用本报告内容而导致的损失不承担责任。报告观点可能随市场变化而调整，过往表现不预示未来走势。 ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元人民币，具备多种证券业务资格，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **北京**：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编：100050 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com