> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（2025年4月27日） ## 核心内容 本报告基于Wind数据，对2025年4月27日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于4%的个券情况。 ## 主要观点 1. **折价成交个券**： - “24铁建K2”债券估值价格偏离幅度较大，显示出较大的折价现象。 - 折价成交主要集中在非金融信用债，尤其是0.5至1年期品种，折价成交占比最高。 - 综合行业的债券平均估值价格偏离最大，显示出较高的折价风险。 2. **净价上涨成交个券**： - “H2万科04”债券估值价格偏离程度靠前，显示出净价上涨趋势。 - 净价上涨主要集中在房地产行业，部分债券的估值净价显著高于前一日。 - 部分地产债如“25保利发展MTN004A”和“26绿发03”净价上涨明显，且隐含评级较低，但主体评级较高，显示出一定的市场偏好。 3. **二永债成交情况**： - 二永债成交主要集中在4至5年期，且所有期限品种均以折价成交。 - 国有行的二永债成交规模较大，如“22建行永续债01”和“21中国银行二级05”。 - 隐含评级为AAA-的二永债成交量较大，显示出较高的市场接受度。 4. **商金债成交情况**： - 商金债成交主要集中在1至2年期，部分品种如“24北京银行02”和“24张家港农商小微债”显示出净价上涨趋势。 - 成交收益率均未出现大幅偏离，显示出较为稳定的市场表现。 5. **成交收益率高于4%的个券**： - 地产债排名靠前，如“H2万科04”、“H2万科06”、“H2万科02”等，显示出较高的收益率。 - 一些城投债如“S19九龙1”和“24建控债”也出现高收益率，但隐含评级较低，需警惕潜在信用风险。 ## 关键信息 - **折价成交**：主要集中在非金融信用债，尤其是0.5至1年期品种，综合行业折价幅度最大。 - **净价上涨**：主要集中在房地产和城投行业，如“H2万科04”、“25保利发展MTN004A”、“26绿发03”等。 - **二永债**：成交期限主要分布在4至5年，国有行的二永债成交量最大，隐含评级为AAA-的品种成交量较高。 - **商金债**：成交期限主要分布在1至2年，部分品种如“24北京银行02”显示出净价上涨趋势。 - **高收益个券**：主要集中在地产债和城投债，如“H2万科04”、“H2万科06”、“H2万科02”等，但需关注其隐含评级和主体资质变化。 ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，防范潜在信用风险。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用，且仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需谨慎并结合自身情况。