20221118-太平洋-2022年10月宏观经济数据点评_10月经济再次回落_两大政策提振复苏预期_13页_910kb

2022年10月经济数据点评总结

核心内容

2022年10月，中国宏观经济再次出现回落，但多项稳增长政策的出台为经济复苏提供了支撑。报告指出，基建与制造业投资保持增长，房地产投资仍处下滑通道，消费疲软，工业增加值增速有所波动，就业形势总体稳定。

主要观点

• 固定资产投资：1-10月固定资产投资同比增长5.8%，但民间投资增速持续下滑，仅增长1.6%。制造业投资增速小幅下降至9.7%，而基建投资增速稳步提升，对冲了房地产投资的下滑。
• 房地产投资：房地产开发投资销售继续下滑，1-10月累计同比下降8.8%。施工和拿地数据低迷，房企拿地意愿不足，土地成交面积和价款同比分别下降53.0%和46.9%。
• 消费市场：社会消费品零售总额1-10月同比增长0.6%，10月单月同比下降0.5%。其中，餐饮服务消费大幅下滑，商品零售增速也有所下降，拖累整体消费表现。
• 工业增加值：1-10月工业增加值同比增长4.0%，10月单月同比增长5.0%。分行业来看，采矿业和制造业增速略有下滑，但电热水生产与供应行业增速有所回升。
• 就业形势：10月全国城镇调查失业率为5.5%，与9月持平。青年人口失业率维持高位，但整体有下降趋势，就业形势总体稳定。

关键信息

投资情况

• 固定资产投资：1-10月同比增长5.8%，单月同比增长4.3%。
• 基建投资：1-10月同比增长11.4%，增速稳步提升，政策性开发性金融工具有效支持。
• 制造业投资：1-10月同比增长9.7%，部分行业如电气、TMT、化学原料等增速高于行业平均水平。
• 房地产投资：1-10月累计同比下降8.8%，施工和拿地数据持续低迷。

消费情况

• 社会消费品零售总额：1-10月同比增长0.6%，10月单月同比下降0.5%。
• 细分行业：餐饮服务消费增速大幅下跌至-8.1%，商品零售增速从3.0%降至0.5%，纺织服装、汽车、石油制品消费明显下滑，家电音像消费仍为负增长。

工业生产情况

• 主要工业产品产量：原煤产量增速大幅下滑，天然气产量增速明显加快，原油产量增速加快，但化学纤维、生铁、钢材和水泥产量增速小幅下滑。
• 工业增加值：1-10月累计同比增长4.0%，10月单月同比增长5.0%。分行业来看，采矿业、制造业和电热水生产与供应行业保持增长，但增速有所波动。

就业数据

• 城镇调查失业率：10月为5.5%，与9月持平。本地户籍人口失业率为5.4%，外来户籍人口失业率为5.7%。
• 青年人口失业率：16-24岁失业率维持在17.9%，但近几个月有下降趋势。
• 25-59岁人口失业率：为4.7%，与上月持平。

风险提示

• 原油价格因地缘政治因素可能再次上涨；
• 国际局势紧张可能导致通胀超预期；
• 美国经济可能提前进入衰退。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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