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总第2508期总结

核心内容

本期内容主要涵盖港股市场分析、公司研究及环球市场概况。港股在低开后出现反弹，空头开始回补，市场存在中短线交易机会。公司研究方面，正通汽车和中广核电力被给予买入评级，分别因新汽车销售管理办法出台和发电量增长。环球市场方面，美股表现强劲，中国股市有所回升，同时部分商品价格波动。

大市分析

概述

港股在2016年1月14日低开后逐步走高，恒指收报19817点，下跌0.58%。市场出现较强的反弹力，成交量为754亿港元，沽空金额增加至95亿港元，沽空比例回升至12.61%。日内涨幅超过10%的股票有13只，跌幅超过10%的股票也有13只。

技术分析

恒指拉出9日来的首次阳线，显示低位承接力增强。昨日盘中低点19509被视为好淡分水线，若失守将引发新一轮跌浪。恒指要升穿20368点，反弹势头才可望强化。9日RSI指标为22.81，超跌状态尚未改善，但未同步创新低，形成底背驰，显示短期跌势可能放缓。

市场情绪

美股急挫，恒指跌穿前低，但港股在低位出现反弹，空头有回补迹象。港元兑美元跌幅加剧，对市场气氛造成负面影响。

公司研究

正通汽车（1728，买入）

• 政策影响：新汽车销售管理办法即将出台，有利于汽车经销商行业的长远发展，但难以立竿见影。
• 业务转型：公司已筹建汽车金融公司，预计2016年汽车金融规模达80-100亿，业务范围包括批发金融、消费金融、汽车租赁等。
• 盈利预测：2015年预测每股盈余0.36元，2016年预测0.43元，2017年预测0.51元，目标价3.8港元，较现价有32%上涨空间。
• 市盈率：2015年市盈率6.5倍，2016年市盈率5.4倍，2017年市盈率4.5倍。
• 股息比率：2015年股息现价比率3.09%，2016年股息现价比率3.71%，2017年股息现价比率4.44%。

中广核电力（1816，买入）

• 发电量增长：2015年全年发电量同比增长20.4%，权益发电量同比增长13.7%。
• 电价稳定性：新投运机组维持之前的上网电价，宁德3、4号机组和防城港一期工程已取得正式文件，继续维持0.43元/瓦的标杆上网电价。
• 项目进展：除台山机组外，其他机组均符合工期计划，但台山1号机组进入冷试阶段，商运计划推迟。
• 资产注入：防城港1号机组具备商运条件，但资产注入仍无时间表。
• 盈利预测：2015年预测每股盈余0.14元，2016年预测0.14元，2017年预测0.16元，目标价3港元，较现价有19%上涨空间。
• 市盈率：2015年市盈率14.6倍，2016年市盈率14.4倍，2017年市盈率13.2倍。
• 股息比率：2015年股息现价比率0.00%，2016年股息现价比率0.00%，2017年股息现价比率0.00%。

环球市场概况

美股表现

• 摩根大通：第四季业绩理想，增强投资者信心，道指收报16379点，升1.4%。
• 标普500：收报1921.84点，升1.7%。
• 纳指：收报4615点，升2%。
• 经济数据：美国上周新申领失业救济金人数增加至28.4万人，进口价格指数月环比跌1.2%。

欧洲股市

• Euro Stoxx 50：收报3024点，跌1.6%。
• 德国DAX：收报9794点，跌1.7%。
• 法国CAC：收报4312点，跌1.8%。
• 雷诺汽车：因排放作假事件股价急挫10%。

油价与黄金

• 油价：从2003年低位回升，2月期油收报31.20美元，升2.36%。
• 黄金：2月期金回落13.5美元，收报1073.6美元，跌1.24%。

其他市场

• 中国上证指数：收复3000关口，中资股指数升2.8%。
• 商品及外汇期货：LME基本金属大多造好，3个月期镍升2.2%。
• VIX恐慌指数：跌5.04%，显示市场情绪有所缓和。

重要风险

• 新机组投产时间低于预期
• 全社会用电需求持续下降
• 上网电价有可能下调
• 税收和核退役拨备政策出现变化

公司估值与评级表

• 正通汽车：目标价3.8港元，维持买入评级
• 中广核电力：目标价3港元，维持买入评级
• 其他公司：包括李宁、蒙牛乳业、安踏等，均有买入或持有评级，目标价和市盈率有所调整。