20160816-第一上海证券-新力量New_Force总第2649期_12页_707kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份市场分析报告，涵盖港股及美股市场动态、公司研究与访问要点、环球市场概况及重要经济数据预测等内容，内容时间跨度为2016年8月15日至8月16日。

大市分析

主要观点

• 港股市场整体呈现稳中向好的趋势，恒指与国指均创出新高，突破阻力区。
• 大盘短线技术性超买状态浮现，多空博弈趋向激烈，市场资金回流迹象明显。
• 恒指与国指分别维持在22300和9500以上，有助于港股维持强势。
• 交易量增加，港股成交额接近平均值的三成，赚钱效应持续。

关键信息

• 恒指：8月15日上涨166点或0.72%，报收22933点。
• 国指：上涨154点或1.61%，报收9709点。
• 成交量：港股主板成交893亿港元，沽空金额达126.2亿港元，沽空比例为14.13%。
• 操作建议：建议维持正面态度，关注落后股，但需警惕超买后的整固风险。

公司研究：TCL多媒体

主要观点

• 2016年二季度国内彩电毛利率明显恶化，导致股东净利润下降30%。
• 公司不建议派发中期股息，以维持现金流。

关键信息

• 毛利率：二季度国内彩电毛利率同比下降6.1个百分点至19%。
• 销量：上半年彩电销量856万台，同比增长10.9%。
• 国内销量：同比增长4.6%，但销售额同比下降14.5%。
• 海外市场：销量增速达18%，其中6、7月同比增速超过50%，带动毛利率提高5个百分点至12.5%。
• 产品结构：智能电视和4K彩电占比分别为62.6%和34%。
• 目标价调整：调整未来12个月目标价为4.2港元，较当前价格有-5.6%的下降空间。
• 估值：2017年为1.5倍PB和24倍PE，维持“持有”评级。
• 风险提示：国内竞争激烈导致ASP下降、海外扩张费用增加、面板价格持续下降。

公司访问要点：光大国际

主要观点

• 应收账款增加，但公司正积极清缴。
• 水务板块受一次性因素影响业绩下降，但未来有望改善。
• 海外拓展为长期战略，公司正积极布局。

关键信息

• 应收账款：上半年约为15亿港元，同比增长25%。
• 应收款来源：中央电费补贴与地方政府欠缴的水费。
• 水务板块：上半年收入增加，但盈利受汇兑损失和税务安排影响。
• 资本开支：全年预期不低于50亿港元，上半年已使用25亿港元。
• 绿色板块：正在IPO中，估值将综合考虑市场情况与业务发展。
• 债务结构：报表货币为港币，人民币与外币贷款各占一半。
• 负债率：截至6月底为55%，处于合理水平。
• 薪酬体系：新的薪酬体系有效稳定员工，吸引国内外优秀人才。
• 海外拓展：围绕“一带一路”积极开拓市场，吸纳国际人才，研究国际投资管理办法。

环球市场概况

主要观点

• 中资股表现强劲，美股市场也保持上升趋势。
• 欧洲市场小幅上涨，油价与贵金属价格有所回升。

关键信息

• 中资股：上证指数上涨2.4%，突破200天均线，资金回流亚洲市场。
• 美股：三大指数再创新高，道指收报18636点，升0.3%。
• 纳指：收报5262点，升29点。
• 欧洲市场：德股收复失地，大众汽车因排放作假补救措施上涨1.4%。
• 大宗商品：油价升至四周高位，期油收报45.74美元，升2.8%。
• 贵金属：期金收报1343.2美元，升0.32%。
• LME基本金属：锌与镍价格分别上涨1.2%与2.0%。
• VIX指数：上涨2.25%，市场波动性增加。

重要经济数据预测

主要观点

• 多项经济数据即将公布，包括CPI、工业产值、建筑许可等。

关键信息

• 日本：7月GDP季环比为0.00%，预测值为0.20%。
• 美国：7月制造业调查指数为-4.21，预测值为2.00%。
• 美国：7月NAHB住宅市场指数为60，预测值为60。
• 英国：7月CPI月环比预测为-0.10%，实际值为0.20%。
• 德国：8月ZEW调查当前形势预测为50.2，实际值为49.8。
• 美国：7月新宅开工指数预测为1180k，实际值为1189k。
• 美国：7月新宅开工月环比预测为-0.80%，实际值为4.80%。
• 美国：7月建设许可预测为1160k，实际值为1153k。
• 美国：7月CPI月环比预测为0.00%，实际值为0.20%。
• 美国：7月CPI（除食品与能源）月环比预测为0.20%，实际值为0.20%。
• 美国：7月CPI同比预测为0.90%，实际值为1.00%。
• 美国：7月CPI（除食品和能源）同比预测为2.30%，实际值为2.30%。
• 美国：7月工业产值月环比预测为0.30%，实际值为0.60%。

总结

• 港股市场整体向好，但需警惕超买状态带来的整固风险。
• TCL多媒体面临国内彩电市场毛利率下降压力，但海外市场表现强劲。
• 光大国际应收账款问题逐步改善，绿色板块正进行IPO筹备。
• 全球市场趋势积极，中资股表现突出，美股及欧洲市场亦有上涨。
• 多项经济数据即将公布，市场关注点集中在CPI、工业产值、建筑许可等。