20260626-华泰期货-农产品日报_美元走强原油下挫_板块整体回落_9页_2mb

商品市场简要分析总结

核心内容概述

本报告对棉花、白糖和纸浆三大商品近期市场情况进行分析，涵盖价格变动、市场要闻、基本面分析、投资策略及风险提示等内容。整体来看，三大商品均面临短期回调压力，但长期走势存在支撑因素，需关注天气、政策及宏观经济等多重变量。

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棉花市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：昨日收盘棉花2609合约15685元/吨，较前一日下跌230元/吨，跌幅1.45%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17410元/吨，较前一日下跌40元/吨；全国均价17560元/吨，下跌55元/吨。
• 基差变化：现货基差CF09+1725，较前一日上涨190；CF09+1875，较前一日上涨175。

市场分析

• 国际因素：美伊冲突推高种植成本，26/27年度全球供应减产预期支撑国际棉价。
• 国内因素：国内棉花资源供应偏紧，新作减产预期推动前期棉价上涨，但下游需求减弱、库存上升及政策未落地导致纺企补库谨慎。
• 天气影响：美棉产区降雨改善，但印度季风降雨不足，种植端不确定性仍存。

投资策略

• 策略：中性，短期受高利率与油价下跌影响，郑棉预计偏弱整理。

风险提示

• 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：昨日收盘白糖2609合约5210元/吨，下跌31元/吨，跌幅0.59%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5270元/吨，下跌20元/吨；云南昆明地区现货价5105元/吨，下跌30元/吨。
• 基差变化：现货基差SR09+60，较前一日上涨11；SR09-105，较前一日上涨1。

市场分析

• 国际因素：巴西2026/27年度甘蔗作物可能因厄尔尼诺现象受益于降水，但压榨量和糖装运量或受运营影响。
• 国内因素：国内库存高位，进口糖陆续到港，供应压力较大。但糖价估值偏低，消费旺季临近，下方支撑仍存。
• 天气影响：印度降雨情况仍是关注重点，可能影响全球供需格局。

投资策略

• 策略：中性，短期受宏观利空及原油下跌影响，郑糖或持续底部震荡。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、天气变化、政策影响。

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纸浆市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：昨日收盘纸浆2609合约4644元/吨，下跌46元/吨，跌幅0.98%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价4735元/吨，下跌40元/吨；俄针现货价4540元/吨，下跌10元/吨。
• 基差变化：银星基差SP09+91，上涨6；俄针基差SP09-104，上涨36。

市场分析

• 国际因素：进口木浆价格趋弱，外盘报价未见明显支撑。
• 国内因素：国内造纸行业处于传统淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，原料补库意愿不足，港口库存仍处高位。
• 需求情况：进口化机浆市场需求偏淡，部分纸企优先使用国产浆。

投资策略

• 策略：中性，纸浆基本面改善不足，预计继续震荡寻底。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表说明

本报告附有以下图表，用于辅助分析价格走势与市场变化：

• 棉花：图1-图8
• 白糖：图9-图16
• 纸浆：图17-图24

所有图表数据来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

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报告编制信息

• 本期分析研究员：

  • 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474）
  • 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724）
  • 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055）
  • 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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