20230817-东方财富证券-沃格光电-603773.SH-2023年中报点评_Q2业绩承压_即将迎来产能释放构筑长期成长曲线_4页_406kb

沃格光电（603773）2023年中报分析

经营现状

沃格光电2023年Q2实现营业收入429亿元，同比增长23.79%，上半年总营收达775亿元，同比大幅增长401%。受液晶面板行业竞争加剧及汇率波动影响，公司净利率和扣非净利润下滑，Q2归母净利润-12亿元，同比下滑128.86%。

略微亮点

公司通过定增计划投资15亿元，用于建设500万平玻璃基材Mini/MicroLED基板项目，预计四季度投产。MiniLED玻璃基板在车载显示、平板等应用中需求增长，有望为公司注入业绩增长动力。

投资亮点

1. MiniLED基板产能放量：玻璃基板适合MiniLED芯片封装，目前已进入调试阶段。
2. IC封装载板布局：掌握TGV技术，在光模块封装、数据中心等领域具有优势。
3. 产品应用拓展：亮相半导体显示博览会，为汽车电子等领域提供一站式解决方案。

投资建议

预测公司2023/2024/2025年收入分别为1814/2811/3897亿元，归母净利润依次为-13/20.1/33.2亿元，PE依次为38.6/24.2/15倍。维持“买入”评级。

风险提示

玻璃基板项目建设延期、产能需求不及预期、技术革新及市场竞争风险。

财务数据要点

• 营收同比增速：2023E增长54.93%
• 归母净利润率：2023E为0.76%
• 总资产周转率：2023E达0.58