20250110-中邮证券-沃格光电-603773.SH-玻璃基板助力CPO_5页_491kb

这份中邮证券撰写的沃格光电（603773）证券研究报告，聚焦于公司在CPO技术、MiniLED等领域的材料突破与投资价值。报告指出，玻璃基板作为半导体行业潜在"游戏改变者"，正在加速向25D/3D封装领域扩展，公司在此领域已具备多年技术积累和客户合作基础，子公司产品已进入规模化生产阶段。尤其提到公司在AI半导体、光模块、6G射频和微流控等前沿阵地的合作与突破，显示其技术辐射范围之广。

MiniLED业务被视为公司主要增长引擎，特别是在助力LCD显示技术迈向BT2020高端色域、支持高分区需求方面，玻璃基板方案已引起市场重视，叠加成本与显示效果优势，公司在细分领域具备独特竞争优势。尽管目前公司财务表现仍有亏损，但报告以谨慎乐观态度看待其未来发展，预测其将于2025年起逐步改善财务状况，且PE估值存在显著回落空间。投资评级给予“买入”建议，目标期限为2025年，鼓励投资者把握其在新兴技术浪潮下的预判机会。然而报告也提示了行业竞争、产品价格波动等潜在风险。