传媒行业九月报：国庆档电影市场票房平淡，税务总局规范影视行业税收-20181009-山西证券-20页-1mb

报告摘要

传媒行业九月报总结

核心内容概览

2018年9月，传媒行业整体表现平淡，中信传媒行业跌幅为 -0.94%，年初至今跌幅为 -32.38%。各子行业表现差异较大，其中平面媒体涨幅 1.05%，电影动画涨幅 0.64%，广播电视跌幅 -0.33%，整合营销跌幅 -0.86%，互联网跌幅 -2.46%。行业整体市盈率 31倍，明显低于近五年均值 51倍 和中值 49倍，估值溢价下移至 1.57倍。

主要观点

市场表现：传媒行业整体表现低迷，但部分个股表现突出，如乐视网涨幅 25.32%，而中南文化跌幅 -36.44%，成为9月跌幅最深个股。
电影市场：9月内地电影票房 30.99亿元，同比减少 1.49%，环比减少 55%。国庆档票房 19.02亿元，年度票房累计 508亿元，同比增长 12.39%。
电视收视率：9月黄金档电视剧收视率排名中，北京卫视、江苏卫视《娘道》表现突出，非虚构类图书《红星照耀中国》和《你坏》继续保持领先。
互联网广告：8月全行业广告费用指数中，淘宝网、长城宽带、苏宁云商占据前三。
移动应用：9月APP月指数排名前十包括微信、QQ、爱奇艺等。
网络游戏：8月一线平台开服前三游戏为《蓝月传奇》《血盟荣耀》《灭神》，iOS手游发行商和产品收入榜由腾讯、网易等主导。
图书市场：8月虚构类畅销图书《活着》再次蝉联冠军，非虚构类图书《红星照耀中国》和《你坏》排名靠前，少儿类图书《了不起的狐狸爸爸》《草房子》《笑猫日记-又见小可怜》居前三。
行业政策：国家税务总局发布通知，进一步规范影视行业税收秩序；广电总局扩大禁播境外视听节目范围，限制节目总量。
投资建议：维持行业中性评级，建议关注内容细分板块龙头、业绩稳健、低估值超跌标的，以及政策扰动较小、业绩平稳、估值安全的出版发行板块。

关键信息

电影数据

9月票房：30.99亿元，同比减少 1.49%，环比减少 55%。
9月票房TOP5：《碟中谍6》（10.66亿元）、《反贪风暴3》（4.38亿元）、《黄金兄弟》（3.04亿元）、《悲伤逆流成河》（2.20亿元）、《蚁人2》（1.47亿元）。
国庆档票房：19.02亿元，年度票房累计 508亿元，同比增长 12.39%。
9月票房TOP10院线：万达院线（4.11亿元）、大地院线（2.73亿元）、上海联和（2.53亿元）等。

电视收视率

9月黄金档电视剧收视率：北京卫视《娘道》以 2.179% 领先，江苏卫视《娘道》收视率 0.977%。
晚间节目收视率：北京卫视《大戏看北京》、《向前一步》等节目收视率较高。

互联网广告

8月广告费用指数：淘宝网、长城宽带、苏宁云商位列前三。
PC端：长城宽带、腾讯、蕾特恩排名前三。
移动端：淘宝、京东商城、苏宁云商排名前三。

移动互联网数据

9月APP月指数TOP10：微信、QQ、爱奇艺、支付宝、淘宝、腾讯视频、优酷、微博、WiFi万能钥匙、搜狗输入法。
iOS手游发行商TOP10：腾讯、网易、紫龙互娱、米哈游等。
iOS手游产品TOP10：《王者荣耀》《我叫MT4》《梦幻西游》等。

网络游戏数据

8月开服前三游戏：《蓝月传奇》《血盟荣耀》《灭神》。
运营平台开服前三：37游戏、360游戏、搜狗游戏。
研发商开服前三：上海三七互娱、浙江盛和、上海我要。
流水前十平台：腾讯、网易、完美世界等。

图书零售市场数据

虚构类畅销图书TOP10：《活着》《云边有个小卖部》《解忧杂货店》等。
非虚构类畅销图书TOP10：《红星照耀中国》《你坏》《半小时漫画中国史（3）》等。
少儿类畅销图书TOP10：《了不起的狐狸爸爸》《草房子》《笑猫日记-又见小可怜》等。

行业新闻回顾

电影票全面支持“退改签”：中国电影发行放映协会发布通知，要求简化流程，保障观众权益。
广电总局扩大禁播范围：对境外视听节目播出时间进行限制，包括电影、电视剧、动画片等。
暑期档满意度“一超多强”：《我不是药神》以 88分 领先，成为满意度最高影片。
总局就收视率问题开展调查：针对收视率问题，国家广电总局表示已采取措施并开展调查。
国家税务总局规范影视税收：要求行业自查自纠，规范税收秩序。
腾讯音乐启动IPO：计划募资 10亿美元，成为国内最大的在线音乐娱乐平台。

投资建议

行业估值：传媒（中信）指数市盈率 31倍，显著低于近五年均值，安全边际提升。
关注标的：建议关注内容细分板块龙头、业绩稳健、低估值超跌个股，如平治信息、掌阅科技、三七互娱、完美世界、中国电影、横店影视、幸福蓝海、华策影视、慈文传媒等。
出版发行板块：建议关注政策扰动较小、业绩平稳、估值安全的出版发行板块，如新经典、中南传媒、长江传媒等。
三季报关注：部分公司预计三季度业绩预增，可关注其三季报披露情况。