20181009-山西证券-传媒行业九月报_国庆档电影市场票房平淡_税务总局规范影视行业税收_20页_1mb

传媒行业2018年9月月度报告总结

核心内容概览

2018年9月，中信传媒行业整体下跌0.94%，年初至今跌幅达32.38%。行业监管持续加强，尤其是国家税务总局对影视行业税收的规范，对市场情绪和公司项目规划产生了影响。分析师徐雪洁建议关注内容细分板块龙头、业绩稳健、低估值超跌标的，以及政策扰动较小、业绩平稳、估值安全的出版发行板块。

主要观点

• 市场表现：传媒行业整体表现疲软，部分子行业如平面媒体和互联网有所上涨，但整体市场情绪受政策影响较大。
• 监管强化：内容产业监管持续加强，包括电影票“退改签”、收视率调查、境外节目引进限制、影视行业税收规范等。
• 投资建议：维持中性评级，建议关注业绩稳健、低估值超跌的公司，如平治信息、掌阅科技、三七互娱、完美世界、中国电影、横店影视、幸福蓝海、华策影视、慈文传媒等，以及出版发行板块如新经典、中南传媒、长江传媒等。

关键信息

1. 行业市场表现

• 2018年9月，上证A股流通市值加权平均涨跌幅为3.69%，深证A股为-0.65%，创业板为-1.45%，中信传媒行业为-0.94%。
• 年初至今，传媒行业累计跌幅为32.38%。
• 9月传媒三级子行业涨跌幅分别为：平面媒体1.05%、电影动画0.64%、广播电视-0.33%、整合营销-0.86%、互联网-2.46%。
• 年初至今，上述子行业涨跌幅分别为：-29.52%、-31.49%、-32.72%、-31.26%、-34.23%。
• 9月62家传媒上市公司收涨，乐视网涨幅25.32%领涨，中南文化跌幅36.44%，为跌幅最深。
• 传媒行业9月资金净流出额41.76亿元，其中整合营销板块资金净流出最大，广播电视板块为净流出。

2. 行业数据月报

2.1 电影数据

• 9月内地电影票房为30.99亿元，同比减少1.49%，环比减少55%。
• 放映场次902.3万场，同比增加17.67%，环比减少9.24%。
• 观影人次8817万，同比减少5.58%，环比减少54%。
• 9月票房TOP5影片：《碟中谍6》10.66亿元，《反贪风暴3》4.38亿元，《黄金兄弟》3.04亿元，《悲伤逆流成河》2.20亿元，《蚁人2》1.47亿元。
• 国庆档（10月1日-7日）票房为19.02亿元，观影人次为14.34亿人。
• 国庆档票房TOP5影片：《无双》6.28亿元，《李茶的姑妈》4.08亿元，《影》3.86亿元，《胖子行动队》1.66亿元，《悲伤逆流成河》9198万元。

2.2 电视收视率

• 10月5日黄金档卫视电视剧收视率前五为：北京卫视《娘道》2.179%、江苏卫视《娘道》0.977%、上海东方卫视《橙红年代》0.615%、山东卫视《最好的遇见》0.51%、浙江卫视《橙红年代》0.496%。
• 10月5日晚间节目收视率前五为：北京卫视《大戏看北京》、《向前一步》、《向前一步抉择》；湖南卫视《中餐厅2018》；上海东方卫视《东方看大厨》。

2.3 互联网广告数据

• 8月全行业广告费用指数中，淘宝网、长城宽带、苏宁云商占据TOP3。
• PC端广告投放指数前三为：长城宽带、腾讯、蕾特恩。
• 移动端广告投放指数前三为：淘宝、京东商城、苏宁云商。

2.4 移动应用数据

• 10月8日全网APP月指数排名前十：微信、QQ、爱奇艺、支付宝、淘宝、腾讯视频、优酷、微博、WiFi万能钥匙、搜狗输入法。

2.5 网络游戏数据

• 8月一线平台开服前三游戏为《蓝月传奇》《血盟荣耀》《灭神》。
• iOS手游发行商收入榜TOP10为：腾讯、网易、紫龙互娱、米哈游、玩友时代、完美世界、乐元素、多益网络、三七互娱、游族。
• iOS手游产品收入榜TOP10包括：《王者荣耀》《我叫MT4》《梦幻西游》《圣斗士星矢（腾讯)》《梦幻模拟战》《QQ飞车》《自由幻想》《阴阳师》《大话西游》《楚留香》。
• 国产手游在8月全球iOS手游收入榜占据6席，包括《王者荣耀》《梦幻西游》《荒野行动》《我叫MT4》《圣斗士星矢（腾讯)》《梦幻模拟战》。

2.6 图书零售市场数据

• 8月虚构类畅销图书TOP10中，《活着》蝉联冠军，《云边有个小卖部》《解忧杂货店》《平凡的世界》《三体》系列等表现突出。
• 非虚构类畅销图书TOP10中，《红星照耀中国》《你坏》保持前列，《半小时漫画中国（3)》《今日简史：人类命运大议题》首次上榜。
• 少儿类畅销图书TOP10中，《了不起的狐狸爸爸》《草房子》《笑猫日记-又见小可怜》排名前三，《我爸爸》《我妈妈》《大卫，不可以》等经典引进书返榜。

3. 行业新闻回顾

• 电影票全面支持“退改签”：中国电影发行放映协会发布通知，要求简化流程、优化服务，保障观众权益。
• 广电总局扩大禁播范围：限制网络平台境外视听节目总量，不得在黄金时段播出境外节目。
• 暑期档满意度“一超多强”：《我不是药神》以88分领跑，整体满意度创历史新高。
• 总局就收视率问题开展调查：针对收视率问题，总局已开始调查，并将严肃处理违法违规行为。
• 国家税务总局规范影视税收：要求企业自查自纠，对主动补缴税款的公司免予处罚。
• 腾讯音乐启动IPO：计划募资10亿美元，上市估值预计在290-310亿美元之间。

4. 投资建议

• 传媒（中信）指数市盈率为31倍，明显低于近五年均值51倍和中值49倍。
• 建议关注内容细分板块龙头、业绩稳健、低估值超跌标的，以及政策扰动较小、业绩平稳、估值安全的出版发行板块。
• 9月传媒上市公司中，视觉中国、上海钢联、元隆雅图、东方财富、智度股份、麦达数字年涨幅为正；*ST巴士、文投控股、乐视网、印纪传媒、恺英网络等17家公司年跌幅超过50%。
• 三季度业绩预警中，多数公司实现预增或扭亏，建议持续关注10月三季报披露情况。

5. 风险提示

• 政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 盗版侵权及知识产权纠纷风险。
• 单个文化产品收益波动性。