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报告摘要

烧碱市场周报总结（2026.01.23）

核心内容概览

本周烧碱市场整体呈现价格下跌趋势，行业维持高开工、高库存状态，现货供应宽松。烧碱期货与现货价格均出现回调，市场参与者对后市表现谨慎，预计短期内价格将低位震荡。

主要观点

价格走势：
- SH2603合约本周震荡下跌，收于1945元/吨，较上周下跌3.04%。
- 山东32%液碱折百价下跌至1944元/吨，主力基差为-1元/吨。
- 河南32%液碱折百价为2100元/吨，内蒙32%液碱折百价为2200元/吨。
- 山东99%片碱出厂价格为2900元/吨，液氯价格为300元/吨。
供需基本面：
- 供应端：烧碱产能利用率环比上升1%至87.7%，行业高开工状态持续。
- 需求端：
  - 氧化铝开工率环比上升0.09%至85.83%，但低利润抑制采购需求，增强后市减产预期。
  - 粘胶短纤开工率维持在88.43%，印染开工率环比下降2.23%至56.54%。
- 库存：液碱工厂库存环比下降0.49%至50.96万吨，但整体仍高于同期水平。
产业链分析：
- 上游原盐：西北原盐价格稳定，山东原盐价格小幅下跌。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格下跌至685元/吨。
- 氧化铝：12月产量为824.58万吨，产能利用率85.18%。氧化铝价格偏弱。
- 出口与进口：
  - 12月烧碱出口36.90万吨，累计出口410.83万吨。
  - 12月烧碱进口0.07万吨，累计进口0.89万吨。
利润情况：
- 山东氯碱利润为209元/吨，环比小幅下降。
- 氧化铝厂采购需求受低利润影响，减产预期增强。
期现市场：
- 烧碱期现价格由贴水转为升水，大量仓单注销。
- SH2603合约持仓量下降，市场情绪偏谨慎。
期权市场分析：
- 烧碱期货20日历史波动率为28.13%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在26.7%附近，市场对价格波动预期较低。