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烧碱市场周报总结 (2025.08.08)

1. 本周价格和市场表现

• 烧碱期货主力合约SH2509收于2446元/吨，跌幅3.66%；山东32%液碱折百价下跌至2500元/吨。
• 供应端：烧碱产能利用率环比上升1.2%至85.1%，国内装置有停车和恢复情况。
• 现货需求：山东氧化铝企业采购价下调，带动液碱价格下跌；粘胶短纤和印染开工率稳定，但非铝下游需求偏弱。
• 库存水平：液碱工厂库存环比增8.84%至46.17万吨，山东地区货源充裕，价格承压。

2. 基本面和基本面分析

• 产能和产量：烧碱月产量7月为358.33万吨，环比增4.88%；氧化铝产量8月8日开工率85.58%。
• 需求动态：氧化铝、粘胶短纤需求稳定，但非铝下游进入淡季，采购需求疲软。
• 原材料：原盐价格维稳，动力煤价格升至678元/吨；液氯补贴改善，山东氯碱利润回升45元/吨至278元/吨。
• 库存和利润：液碱库存压力大，氯碱利润LIGU改善，东部地区利润中性偏高。

3. 后市展望和预测

• 短期影响：下周西北、华东、华北有检修计划，可能拉低产能利用率；氧化铝利润可观，装置稳定运行。
• 价格趋势：液碱价格偏弱持续，因需求不足和库存高企；期货SH2509贴水，交割逻辑抑制跌幅；SH2601预计偏弱震荡，支撑位2450元/吨。
• 非铝需求：淡季效应显著，刚需减弱，推动价格下行风险。

4. 期货和期权市场分析

• 期货表现：本周主力合约持仓量小幅下降，价格跌幅大于现货；波动率数据显示贴水状态。
• 期权分析：20日历史波动率为27.93%，平值期权隐含波动率约24.57%，表明市场预期相对稳定。

5. 上下游和进出口情况

• 上游动态：原盐、动力煤价格维稳或上行，对成本有支撑作用。
• 产业链数据：烧碱进口量低（6月0.09万吨），出口量大（6月35.05万吨，累计203.04万吨）。
• 全球视角：氧化铝、粘胶短纤价格基本维稳，反应需求平衡；进出口数据显现出烧碱国内自给率高，出口主导。