20260424-大越期货-棉花周报（4.20--4.24）_27页_1mb

报告摘要

本周棉花市场结束了前期的调整，继续上涨，郑棉主力09合约重心上移，短期创出新高。然而，随着金三银四传统旺季接近尾声，市场上涨动力减弱，追涨风险加大，预计短期将出现高位震荡走势。

市场走势：棉花价格在本周继续冲高，但旺季即将结束，上涨动力不足，需警惕回调风险。
供需变化：2026年新疆棉种植面积预计减少超过10%，对产量形成压制，利好棉花价格。
贸易动态：中美关系有所缓和，对美出口关税降低，有助于提振市场情绪。但地区冲突导致贸易不稳定，构成一定利空。
消费与库存：全球棉花消费量保持相对稳定，中国消费量略有下降，但被印度和越南的增长所抵消。中国期末库存预计下降5%至770万吨。
全球供需平衡：2025/26年度全球棉花产量预计为2607.6万吨，消费量为2519.1万吨，期末库存为1677.7万吨。2026/27年度产量预计下降4%，消费量略有减少，期末库存预计下降1%。

中国：
- 产量：664万吨（2025/26年度）。
- 进口：140万吨（2025/26年度）。
- 消费：780万吨（2025/26年度）。
- 期末库存：809万吨（2025/26年度）。
印度：
- 产量：511.7万吨（2025/26年度）。
- 消费：235.1万吨（2025/26年度）。
- 期末库存：235.5万吨（2025/26年度）。
巴西：
- 产量：424.6万吨（2025/26年度）。
- 消费：109.4万吨（2025/26年度）。
- 期末库存：109.4万吨（2025/26年度）。
美国：
- 产量：303万吨（2025/26年度）。
- 消费：95.8万吨（2025/26年度）。
- 期末库存：95.8万吨（2025/26年度）。
巴基斯坦：
- 产量：113.2万吨（2025/26年度）。
- 消费：119.7万吨（2025/26年度）。
- 期末库存：113.2万吨（2025/26年度）。
澳大利亚：
- 产量：98万吨（2025/26年度）。
- 消费：108.8万吨（2025/26年度）。
- 期末库存：81.8万吨（2025/26年度）。

3月棉花进口：18万吨，同比增加137%。
3月棉纱进口：21万吨，同比增加8万吨。
全球棉花贸易量（2026/27年度）：预计减少2.2%。
主要出口国：
- 巴西：315.7万吨（2026/27年度）。
- 美国：261.3万吨（2026/27年度）。
- 澳大利亚：124.1万吨（2026/27年度）。