> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 本周医药生物指数下跌1.25%，跑输沪深300指数2.11个百分点，行业涨跌幅排名第24位。2026年初至今，医药行业下跌0.14%，跑输沪深300指数3.15个百分点，行业涨跌幅排名第19位。医药行业估值水平（PE-TTM）为30.26倍，相对全部A股溢价率为60.36%（-2.64pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为19.84%（-1.90pp），相对沪深300溢价率为119.12%（-2.94pp）。 本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为5.3%。年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包（8.4%）、原料药（7.1%）和医疗耗材（6.9%）。 ## 主要观点 - **行业表现**：医药行业整体表现不佳，但部分子板块如医疗研发外包、原料药和医疗耗材表现相对较好。 - **估值水平**：医药行业估值相对较高，溢价率较之前有所下降。 - **市场动态**：礼来收购Kelonia Therapeutics，加码体内CAR-T赛道。Revolution Medicines公布RMC9805和RMC6236的临床数据，显示出RAS(ON)抑制机制的潜力。 - **个股表现**：海泰新光、仁度生物等个股涨幅显著，而益盛药业、欧普康视等跌幅较大。 ## 关键信息 - **礼来收购Kelonia Therapeutics**：交易总规模70亿美元，预计于2026年下半年完成。Kelonia核心技术为iGPS体内基因放置系统，其核心管线KLN-1010在复发/难治性多发性骨髓瘤中表现出良好的临床数据。 - **Revolution Medicines临床数据**：RMC9805在KRASG12D突变经治NSCLC患者中ORR达52%，DCR为93%。RMC6236联合化疗在胰腺癌中ORR为58%，但不良反应发生率较高。 - **稳健组合**：包括恒瑞医药、百济神州-U、亿帆医药等，整体表现不佳，跑输大盘。 - **市场动态**：医药行业面临政策不确定性、研发进展及业绩预期等风险。 ## 行业及公司新闻 - **创新医疗**：发布2025年年度报告，营业收入和归母净利润同比变化较大。 - **博济医药**：营业收入和归母净利润均实现增长，尤其在第一季度表现突出。 - **美诺华**：营业收入和归母净利润均增长，显示出良好的业绩表现。 - **广济药业**：营业收入和归母净利润同比下滑，但第一季度有所改善。 - **马应龙**：营业收入和归母净利润均增长，显示出较强的市场表现。 - **前沿生物**：第一季度营业收入和归母净利润大幅增长，但年度报告表现不佳。 ## 风险提示 - **政策风险**：医药行业政策不确定性较高，可能对市场产生较大影响。 - **研发风险**：研发进展不及预期可能影响公司未来业绩。 - **业绩风险**：部分公司业绩不及预期，可能影响投资者信心。 ## 图表目录 - 图1：本周行业涨跌幅 - 图2：年初以来行业涨跌幅 - 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM） - 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值） - 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法） - 图6：行业间相对沪深300超额累计收益率 - 图7：本周子行业涨跌幅 - 图8：年初至今医药子行业涨跌幅 - 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM） - 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM） - 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 - 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 - 图13：净投放量和逆回购到期量对比图（亿元） - 图14：投放量和回笼量时间序列图（亿元） - 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 - 图16：最近5年十年国债到期收益率情况（月线） ## 表格目录 - 表1：稳健组合公司盈利预测 - 表2：上周稳健组合表现情况 - 表3：2026/4/20-2026/4/24 医药行业及个股涨跌幅情况 - 表4：2026/4/20-2026/4/24 医药行业大宗交易情况 - 表5：2026/4/20-2026/4/24 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 - 表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 - 表7：医药上市公司定增进展信息（截至2026年4月27日已公告预案但未实施汇总） - 表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息（2026/4/27-2026/7/27） - 表9：本周医药上市公司股东减持情况 - 表10：医药上市公司股权质押前20名信息（截至2026年4月24日公告）