20240901-国盛证券-赤峰黄金-600988.SH-金价中枢高位叠加降本增效推进_实现利润显著增长_3页_756kb

赤峰黄金(600988)2024年中报分析摘要

证券研究报告|半年报点评

赤峰黄金(600988)受国际金价高位及降本增效推动，实现创纪录业绩增长，中金评级“买入”，并给出2024-2026年业绩预测。

核心运营指标

2024上半年营业收入同比大增2445%至419.6亿元，归母净利润激增12775%至71亿元，扣非净利润增7180%，每股收益达0.43元（同比增12632%），凸显高杠杆效应。

运营亮点

• 海外降本：老挝万象矿业全维持成本降至122.585美元/盎司，同比降逾79%；加纳金星瓦萨成本亦环比下行。
• 产量提升：矿产金产量/销量同比增幅分别达9.72%/5.14%，国内吉隆矿业扩能试产，五龙矿选厂产能稳步提升。

中长期展望

一、金价预期：美联储降息概率与黄金避险属性强化，“非美资产”逻辑延续；
二、产能建设：海外班农、班迈金矿推进征地，卡农铜矿项目将于九月确认方案；
三、财务模型：预计2024-2026年营收依次为82.5/89.4/97.9亿美元，净利润依次为14.3/17.1/19.4亿美元，市盈率依次为20/17/15倍，维持“买入”。

关键风险因素

宏观经济波动、地缘政治影响、矿产产量未达预期等需关注。建议投资者跟踪产能释放进度与成本优劣势变化。