20260625-华泰期货-黑色建材日报_市场情绪谨慎_黑色弱势震荡_13页_3mb

市场分析总结

核心内容概述

本期市场分析聚焦于黑色系大宗商品（钢材、铁矿、双焦、动力煤）的走势及影响因素，整体市场情绪谨慎，价格呈现震荡或偏弱运行态势。分析重点包括供需关系、成本支撑、出口表现、宏观政策及市场情绪等方面。

主要观点

1. 钢材市场

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约收于3111元/吨，热卷主力合约收于3325元/吨，现货成交整体偏弱。
• 供需分析：
  • 钢材内外需同步走弱，内需低迷叠加出口下滑，拖累成材需求。
  • 原料涨价导致螺纹钢厂普遍亏损，钢厂减产动作增加。
  • 建材供需矛盾未解，成本支撑走弱，情绪趋弱，价格承压。
  • 板材产销转弱，库存去化斜率减缓，总库存仍偏高，出口表现不佳。
• 策略建议：单边震荡，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

2. 铁矿市场

• 价格走势：铁矿石期货价格小幅上涨，现货成交回升，青岛港进口铁矿主流品种价格小幅上涨。
• 供需分析：
  • 发运仍处于高位，高矿价支撑非主流发运利润。
  • 钢厂采购以刚需为主，短期伴随海运费回落，铁矿价格回调。
  • 后期关注淡季港口累库情况及铁矿价格下滑后的非主流发运变化。
• 策略建议：单边震荡偏弱，无跨期、跨品种、期现及期权策略。

3. 双焦市场

• 价格走势：焦炭现货价格连续提涨，焦煤主产区价格偏强，进口蒙煤成交重心下移。
• 供需分析：
  • 钢铁需求走弱，焦炭刚需受限，制约其上行空间。
  • 焦煤供应恢复缓慢，山西安检形势严峻，缺口依旧存在，产量维持低位。
  • 后续需关注煤矿复产、钢厂利润及下游需求变化。
• 策略建议：焦煤震荡偏强，焦炭震荡偏强，无跨品种、跨期、期现及期权策略。

4. 动力煤市场

• 价格走势：市场情绪谨慎，煤价震荡下行。
• 供需分析：
  • 安全生产月及安监严格抑制短期产量，但影响有限。
  • 消费以刚需为主，旺季需求尚未显现，整体供需格局宽松。
  • 港口报价持续回落，终端库存高企，采购情绪下降。
• 策略建议：无明确策略建议。

关键信息

价格与成交数据

• 螺纹钢期货主力合约：3111元/吨
• 热卷期货主力合约：3325元/吨
• 全国建材成交：9万吨
• 铁矿石全国主港累计成交：111.3万吨（环比+26.19%）
• 远期现货累计成交：102.5万吨（环比+61.42%）
• 焦炭现货价格连续提涨，焦煤主产区价格偏强
• 蒙5原煤价格维持1160-1220元/吨
• 动力煤主产区价格弱势下行，港口报价持续回落

成本与利润

• 唐山、江苏生铁即时成本显示钢厂成本压力增加
• 螺纹钢华北、华东毛利润下降，盘面近月、远月利润均承压
• 热卷华北、华东毛利润走弱，盘面利润亦偏弱
• 焦煤利润偏强，焦炭利润受限

风险提示

• 钢材：宏观政策、成材需求、出口情况、钢厂利润、成本支撑
• 铁矿：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险
• 双焦：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险
• 动力煤：宏观政策、安全生产、终端库存、基差风险

图表说明

本报告附有44张图表，涵盖以下内容：

• 螺纹、热卷现货与期货价格走势
• 基差走势图
• 生铁成本、毛利润、盘面利润
• 青岛港铁矿石现货价格
• 港口现货成交7日移动平均
• 废钢到货量
• 焦炭、焦煤现货与期货价格
• 蒙5#、山西中硫焦煤价格走势
• 纯碱、玻璃现货与期货价格走势
• 硅锰、硅铁市场价与期货价格走势

本期分析人员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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