20140324-华泰证券-偏股基金动态周报_适当降低小盘成长基金的投资仓位_11页_759kb

胡新辉研究报告总结

核心内容概述

本报告是华泰证券研究员胡新辉于2014年3月发布的偏股基金动态周报，内容涵盖市场走势分析、基金表现回顾、市场展望及重点基金点评。报告重点指出市场中蓝筹股与小盘成长股的走势分化，提出适当降低小盘成长基金仓位的建议，并对多个基金类型及具体基金进行分析，以帮助投资者做出更合理的配置决策。

主要观点

市场走势分化

• 上周，在优先股政策出台的刺激下，蓝筹股（如银行、地产、券商）表现强势，带动上证综指上涨 2.16%。
• 创业板因再融资放开和严格执行退市政策的影响，下跌 0.99%。
• 从市盈率角度来看，低估值股票显著跑赢高估值股票，低市盈率指数涨幅达 2.88%，而高市盈率指数仅上涨 0.98%。
• 从股价来看，低股价指数涨幅最大（2.46%），而高股价指数下跌 1.09%。

偏股基金表现

• 今年以来，普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金的平均净值增长率分别为 -0.43%、-4.76%、-0.93%、1.10%、0.45%。
• 上周表现较好的基金包括：
  • 普通股票基金：华安行业轮动股票（+4.17%）、工银金融地产股票（+4.16%）、中海消费主题精选股票（+3.64%）
  • 偏股混合基金：大摩资源优选混合(LOF)（+1.96%）、金鹰中小盘精选混合（+1.93%）、华泰柏瑞积极成长混合（+1.87%）
  • 平衡混合基金：泰达宏利品质生活混合（+3.32%）、大摩消费领航混合（+2.87%）、金鹰红利价值混合（+2.36%）
  • 偏债混合基金：海富通收益增长混合（+0.71%）、兴全可转债混合（+0.67%）、天治财富增长混合（+0.43%）

投资建议

• 建议投资者适当降低配置过于偏向高估值股票的基金仓位，尤其关注蓝筹股的短期支撑。
• 优先股政策对上证50ETF有明显利好，建议投资者在二级市场关注该基金。
• 工银瑞信金融地产基金作为近期表现较好的基金，其重仓股包括中国平安、中航投资、物产中大、平安银行、万科A、招商银行等，短期表现有望受益于优先股政策。

关键信息

偏股基金分类

• 偏股基金主要分为以下类型：普通股票基金、股票指数基金、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金。
• 各类基金数量分别为：361只、208只、94只、128只、16只。

基金风格分类

• 按照投资风格，偏股基金被划分为：
  • 大盘成长、大盘价值、大盘平衡、中盘成长、中盘价值、中盘平衡、小盘成长、小盘价值、小盘平衡。
• 今年以来，各风格基金平均收益率如下：
  • 大盘成长：-5.41%
  • 大盘价值：-3.86%
  • 大盘平衡：-3.48%
  • 中盘成长：1.26%
  • 中盘价值：-0.58%
  • 中盘平衡：-0.46%
  • 小盘成长：7.90%
  • 小盘价值：2.11%
  • 小盘平衡：3.01%

市场展望

• 优先股试点、房地产再融资放开、京津冀一体化等政策使市场产生维稳预期，但维稳难度加大。
• 当前市场处于弱平衡状态，短期内蓝筹股可能有支撑，但整体仍维持震荡格局。
• 市场主要压力来自经济下行和IPO重新开闸，但管理层释放的改革红利将有效对冲负面因素。

基金发行动态

• 2014年3月混合型基金迎来发行高潮，春节后已有29只新基金获批，其中混合型基金占 55%。
• 混合型基金虽然数量和募集规模增长，但从历史业绩来看，其表现仍不如股票基金，基金经理未能充分利用仓位灵活性。

重点基金点评

工银瑞信金融地产基金

• 成立时间：2013-08-26
• 基金类型：普通股票基金
• 投资风格：金融地产行业
• 最新股票仓位：45.15%
• 资产规模：1.53亿元
• 重仓股包括：中国平安、中航投资、物产中大、蒙发利、平安银行、万科A、锦龙股份、招商银行、国金证券、国元证券。
• 业绩比较基准：沪深300金融地产行业指数收益率80% + 上证国债指数收益率20%
• 该基金短期表现可能受益于优先股政策的推出。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、评估及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成买卖建议，投资者应根据自身情况独立决策。
• 报告版权为华泰证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。