2017-股债结合中商业银行的风险防范_10页_1003kb

商业银行股债结合风险防范总结

核心内容

本文围绕“股债结合”这一新型融资方式在商业银行中的应用展开分析，重点探讨了投贷联动、明股实债和债转股三种主要运作模式的特点及其所涉及的金融风险。文章指出，尽管这些模式为金融机构和企业提供了新的融资渠道和业务拓展机会，但其风险防控机制仍不完善，亟需加强监管与内部管理，以防范潜在的系统性风险。

主要观点

1. 股债结合的背景与意义

• 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出要开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债结合的融资方式。
• 在“去杠杆”背景下，商业银行积极探索股债结合，以拓展业务范围、提升金融服务质量。
• 股债结合模式有助于支持科创企业发展，但其风险防控机制尚不成熟。

2. 投贷联动的特点与风险

• 运作特点：
  • 商业银行通过设立投资子公司进行股权投资，同时配套贷款。
  • 投资对象限定为试点地区内的科创企业。
  • 旨在探索符合中国国情的金融服务模式。
• 主要风险：
  • 投资风险：项目选择难度大，投资与放贷运作机制差异显著。
  • 收益风险：投资收益难以抵补贷款利息损失，且股权溢价收益难以独占。
  • 关联交易风险：商业银行与投资子公司之间的关联交易可能引发法律与市场风险。
  • 整体风险：与其他股债结合方式结合，可能放大系统性风险。

3. 明股实债的特点与风险

• 运作特点：
  • 表面上是股权投资，实质上是债权融资。
  • 投资方与目标公司大股东签订协议，设定利润指标。
  • 若目标公司未能实现预期目标，则投资方资金转为债权。
• 主要风险：
  • 法律风险：在目标公司未实现目标时，资金性质从股本转为债权存在法律争议。
  • 运作风险：目标公司可能通过非规范操作实现业绩目标，引发信任危机。
  • 政策风险：相关政策可能发生变化，影响投资方预期。

4. 债转股的特点与风险

• 运作特点：
  • 通过将债务转为股权，减少企业负债。
  • 曾在1999年后实施，但当前环境变化使风险增加。
• 主要风险：
  • 机制设置风险：不良资产处置机制不完善，金融资产管理公司难以接受。
  • 资本约束风险：设立资产管理公司需要大量资本，对商业银行压力较大。
  • 财务处理风险：不良资产如何转移至子公司仍存在财务难题。

关键信息

• 股债结合模式包括投贷联动、明股实债和债转股。
• 投贷联动扩展了商业银行的业务范围，但面临投资、收益和关联交易等多重风险。
• 明股实债以“明股”为表、以“实债”为里，法律和政策风险突出。
• 债转股在当前环境下风险更高，主要由于机制和资本限制。
• 文章建议商业银行和监管机构从五个方面加强风险防控：
  1. 严格尽职调查，选择优质科创企业。
  2. 制定科学周全的财务规划。
  3. 推进资产组合管理，避免单一项目依赖。
  4. 强化公司治理，发挥程序性机制作用。
  5. 建立项目评估和淘汰机制，及时退出不具前景项目。

结论

股债结合是推动金融支持实体经济的重要创新，但其在商业银行中的实施仍面临诸多挑战。为了有效防范风险，必须在项目选择、财务安排、资产组合、公司治理和项目评估等方面建立完善的机制，确保其稳健运行。