20220824-东证期货-FOF研究周度报告_股票商品持续震荡_关注相对价值策略_11页_531kb

股票商品持续震荡，关注相对价值策略

核心内容概述

本报告分析了2022年8月15日至8月19日期间，A股、商品、债券及外汇市场的表现，并对主流投资策略进行了回顾与评估，提出了相应的配置建议与风险提示。整体市场呈现震荡格局，股票市场风格轮动加快，商品市场受美元走强及内需疲软影响表现疲软，债券市场则因宽松流动性与利率下行保持稳定。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 股票市场：A股先扬后抑，主要指数分化明显，创业板指表现较强，上证指数和深成指小幅下跌。风格上小盘股表现优于大盘股，行业方面电力设备及新能源、农林牧渔等涨幅居前，医药、计算机等跌幅较大。海外市场涨少跌多，美股三大指数均收跌。
• 商品市场：商品期货指数多数下跌，焦煤钢矿、非金属建材、化工等跌幅显著，仅能源板块表现较好。美元走强及经济数据不及预期对商品价格形成压制。
• 债券市场：流动性保持宽松，收益率普遍下行，利率债表现优于信用债，短债下行有限，长债曲线进一步走平。
• 外汇市场：美元指数走强，回到一个月高点，显示美联储紧缩政策仍在持续。

2. 各策略表现回顾

• 股票类策略：主观多头策略收跌，量化多头策略略有上涨，市场风格轮动快，管理人之间表现分化。
• CTA策略：整体转跌，表现偏弱，短周期因子回撤明显，长周期因子略有盈利，市场活跃度低不利于CTA表现。
• 横截面因子：表现不佳，基本面策略也有所回撤。
• 债券类策略、市场中性、套利策略：表现相对稳定，具有配置价值。

3. 主流策略私募表现跟踪

• 通过筛选，报告列出了表现优秀的私募管理人，涵盖主观多头、量化多头、指数增强、CTA、中性策略及套利策略。
• 产品名单以月度为周期更新，关注策略特色、收益表现及管理规模。

关键信息

股票策略配置建议

• 关注均衡配置型管理人：适应市场风格轮动，具备交易能力和仓位管理能力。
• 长期持有指数增强类产品：当前超额环境较佳，策略迭代能力强的管理人更值得关注。
• 注意风格切换：成长风格目前占优，但四季度可能向价值风格切换。

商品策略配置建议

• 关注多周期、多品种、多策略复合管理人：波动控制较好，具备更强的稳健性。
• 警惕CTA策略表现：因商品价格反转下跌，市场活跃度低，策略整体偏弱。

债券策略配置建议

• 关注长端利率债与城投债：投资空间较大，建议跟踪久期调整能力强的管理人。
• 警惕流动性风险：需关注后续经济增长与政策变化，防范市场波动。

市场中性与套利策略

• 配置意义更加突出，建议关注策略差异化、稳健型管理人。

风险提示

• 各策略具有周期性，投资需谨慎。
• 期货走势评级体系以收盘价变动幅度为判断标准，分为强烈看涨、看涨、震荡、看跌、强烈看跌。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不考虑客户个人投资目标、财务状况及需求。
• 报告版权归属上海东证期货有限公司，未经授权不得复制、转发或公开传播。

附：分析师与机构信息

• 分析师：王冬黎，高级分析师（金融工程），从业资格号：F3032817，投资咨询号：Z0014348，联系方式：8621-63325888-3975，邮箱：dongli.wang@orientfutures.com
• 机构信息：上海东证期货有限公司，成立于2008年，注册资本23亿元，是东方证券全资子公司，业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、投资咨询、资产管理等，设有33家营业部及134个证券IB网点。

总结

整体市场环境震荡，股票与商品策略表现分化，债券市场相对稳定。建议投资者关注具备交易能力与仓位管理能力的股票管理人、多周期多品种的CTA管理人、长端利率债及城投债的债券管理人，以及策略差异化的市场中性与套利管理人。同时，需注意各策略的周期性与市场风险，理性配置。