20220513-瑞达期货-菜籽类市场周报_外部信息扰动频繁_菜系品种止跌反弹_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现止跌反弹态势，主要受国际油菜籽供需变化、印尼政策影响及原油价格波动等因素推动。国内进口菜籽和菜油供应偏紧，叠加国内需求端变化，市场情绪与价格走势呈现一定波动。菜油与菜粕期货价格均有回升，但市场整体仍处于观望状态。

主要观点

菜油市场

• 价格走势：菜油期货主力合约09收盘价为13669元/吨，周比上涨130元/吨。
• 支撑因素：
  • 加拿大油菜籽新作种植面积预期降低，春播进度缓慢。
  • 加拿大旧作油菜籽库存低于预期，同比下滑近50%，支撑加籽价格。
  • 马来西亚考虑下调棕榈油出口关税，提振油脂市场。
  • 国内进口利润倒挂，进口量偏低，支撑菜油供应。
• 压力因素：
  • 印尼出口禁令可能短期影响市场情绪。
  • 原油价格波动剧烈，增加市场不确定性。
  • 疫情影响下，菜油需求弱于往年同期。
• 技术面：菜油在20日均线处止跌反弹，关注其支撑力度。

菜粕市场

• 价格走势：菜粕期货主力合约09收盘价为3685元/吨，周比上涨40元/吨。
• 支撑因素：
  • 加拿大油菜籽库存减少，支撑加籽价格。
  • 美国农业部报告称大豆收成将创纪录，但需求急升，供应仍紧张。
  • 气温回升，水产养殖启动，带动菜粕需求。
  • 油厂压榨量偏低，可交割菜粕较少。
• 压力因素：
  • 国内油菜籽即将进入收获季，供应可能增加。
  • 备受关注的储备大豆投放和进口大豆到港，可能导致豆粕库存上升，影响菜粕市场。
• 技术面：菜粕小幅反弹，但持仓量下降，反弹力度需观察。

关键信息

期现市场

• 期货持仓变化：
  • 菜油主力合约总持仓量159610手，较上周增加689手。
  • 菜粕主力合约总持仓量215623手，较上周减少32895手。
• 前二十名净持仓变化：
  • 菜油净多持仓减少，但仍维持偏多氛围。
  • 菜粕净空单大幅减少，市场氛围有所回暖。
• 仓单量：
  • 菜油注册仓单量为1140张。
  • 菜粕注册仓单量为3350张。

价差变化

• 菜油与菜粕比值：
  • 菜油粕主力09合约比值为3.709，现货比值为3.795，油粕比有所回升。
• 菜豆油与菜棕油价差：
  • 菜豆油主力09合约价差为2343元/吨，处于同期最高水平。
  • 菜棕油主力09合约价差为1997元/吨，处于同期中等偏低水平。
• 豆菜粕价差：
  • 豆粕-菜粕主力09合约价差为369元/吨。
  • 豆粕-菜粕现货价差为370元/吨，周比上涨20元/吨。

供应端分析

油菜籽

• 国内库存：
  • 截至第19周，国内油厂进口菜籽库存为12.1万吨，较上周持平，较去年同期下降25.3万吨，处于同期最低水平。
• 产量预测：
  • 2022/23年度我国油菜籽产量预计达1470万吨，创历史新高。
• 进口到港：
  • 5月油菜籽到港量预估为16万吨，进口预期有所增加。
• 压榨利润：
  • 国产油菜籽压榨利润为842元/吨（江苏）和770元/吨（湖北），进口油菜籽压榨利润为-440元/吨，进口利润倒挂，制约进口数量。

菜籽油

• 库存变化：
  • 5月第19周进口压榨菜油库存为31.7万吨，较上周减少2.0万吨，周比下降5.77%。
• 压榨量：
  • 5月第18周沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率为0%；预计下周压榨量为1万吨，开机率4.52%。
• 需求情况：
  • 3月植物油产量为404.9万吨，餐饮收入为2935.3亿元，均弱于同期水平。
  • 菜油合同量为14.3万吨，较上周减少2.2万吨，整体处于近年来同期低位。

需求端分析

菜粕

• 饲料需求：
  • 2022年一季度全国工业饲料总产量为6720万吨，同比增长3.1%。
  • 水产饲料产量为352万吨，同比增长37.2%，是需求增长最快的板块。
  • 菜粕需求强劲，主要受水产养殖需求推动。

期权市场分析

• 隐含波动率：
  • 截至5月12日，菜油期权隐含波动率为29.54%，较上周上升-0.81%，仍低于历史波动率。
  • 波动率处于最低水平，主要因交易所对09合约有持仓限制。

交易提示与策略建议

• 交易提示：
  • 关注印尼政策变化对市场的影响。
  • 观察天气对美豆播种进度的影响。
• 策略建议：
  • 暂且观望，等待市场进一步明朗。

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