20220930-瑞达期货-菜籽类市场周报_进口到港或将推迟_高基差下菜系收涨_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.09.30）

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现上涨趋势，但市场情绪较为谨慎，期现价格走势受供需变化及宏观经济影响较大。国内油菜籽及菜籽油进口量维持低位，供应压力有限，而国外增产预期及经济衰退担忧对市场形成压制。同时，基差持续走高，对期货价格形成支撑。国内需求端表现分化，食用植物油消费有所回暖，但节前备货基本结束，合同量回落，节后需求仍偏弱。

主要观点分析

1. 菜油市场观点总结

• 价格走势：本周菜油期货大幅收涨，主力01合约收盘价11050元/吨，周比上涨+701元/吨。
• 供需因素：
  • 加拿大油菜籽产量预计为1909.9万吨，同比增加38.8%，后期供应压力增大。
  • 国内油菜籽进口量持续偏低，到港延迟，支撑期价。
  • 国内疫情有所抬头，抑制需求，叠加中秋节消费低于预期，国庆需求仍偏弱。
• 基差情况：截至9月29日，江苏地区菜油现货价与期货价基差为2640元/吨，处于高位。
• 价差变化：截至周五，菜油1-5价差为940元/吨，处于同期最高水平。
• 策略建议：暂且观望。

2. 菜粕市场观点总结

• 价格走势：本周菜粕期货继续上涨，主力01合约收盘价3201元/吨，周比上涨+116元/吨。
• 供需因素：
  • 加拿大油菜籽产量增加，对菜粕价格形成牵制。
  • 美国中西部天气良好，美豆收割加快；南美种植面积扩大，增产预期增强，拖累国际粕类市场。
  • 国内油菜籽进口量偏低，菜粕供应偏紧，叠加水产养殖旺季，刚性需求支撑现货价格。
  • 豆粕库存下降，支撑粕类市场价格。
• 基差情况：截至9月29日，江苏地区菜粕现货价与期货价基差为+1101元/吨。
• 价差变化：截至周五，菜粕1-5价差为89元/吨，处于同期偏高水平。
• 策略建议：暂且观望。

关键信息汇总

期现市场表现

供应端数据

• 油菜籽：
  • 2022年第38周国内油厂进口菜籽库存为1.9万吨，较上周减少2.4万吨，处于同期最低水平。
  • 2022年9月油菜籽到港量预估为12万吨。
  • 2022年8月油菜籽进口量为62603.96吨，同比减少66.05%，环比减少35465.78吨，为近年来最低。
• 菜籽油：
  • 2022年第39周全国进口压榨菜油库存为14.4万吨，较上周减少0.2万吨。
  • 2022年8月菜籽油进口量为5.00万吨，为三年内新低。
• 菜粕：
  • 2022年第39周全国油厂进口压榨菜粕库存为1.3万吨，较上周减少0.9万吨。
  • 2022年8月菜粕进口量为21.58万吨，同比增加7.47%，环比增加4.72万吨，为同期最高水平。

需求端数据

• 植物油消费：8月植物油产量为384万吨，餐饮收入为3748亿元，消费有所回暖。
• 饲料产量：8月全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%，其中水产饲料产量369万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%，显示菜粕刚性需求增加。
• 合同量变化：2022年第39周菜油合同量为15.3万吨，较上周减少0.1万吨，节前备货基本结束。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至9月29日，菜油期权隐含波动率为39.69%，较上周同期上升12.59%，高于历史波动率（20日、40日、60日、120日），表明期权价格有高估可能。
• 市场情绪：由于经济衰退预期及商品市场整体走弱，期现价格走势受限，市场整体维持低位震荡。

交易提示

• 周一将发布中国粮油商务网周度库存及提货量，建议关注数据变化对市场的影响。

产业链总结

• 供应端：国内油菜籽及菜籽油进口量维持低位，供应压力有限，基差走高，支撑期价。
• 需求端：食用植物油消费有所回暖，但节后需求仍偏弱；菜粕因水产养殖需求增加，支撑现货价格。
• 价差变化：菜油与菜粕1-5价差均处于偏高水平，显示市场对远期供应的担忧。

总体策略建议

• 菜油：暂且观望，关注进口到港延迟及需求变化。
• 菜粕：暂且观望，关注饲料需求及基差支撑。

附注

• 本报告由瑞达期货股份有限公司研究院发布，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。