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晨会纪要20250310 总结

核心内容概述

本次晨会围绕2025年3月10日的经济形势、政策动向及市场表现展开，重点分析了两会经济主题记者会、关税政策对出口的影响以及海外科技股与半导体行业的发展情况。同时，对A股市场近期走势进行了技术分析，并提供了市场数据与投资建议。

一、重点推荐内容

1. 科技与消费政策解读

• 科技：两会经济主题记者会中，“科技”词频高达90次，显示政策对科技产业的重视。

  • 设立国家创业投资引导基金，吸引带动地方与社会资本约1万亿元，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域。
  • 创新推出“科技板”债券市场，扩大科技创新和技术改造再贷款规模至8000亿元至1万亿元，降低再贷款利率。
  • 资本市场加大支持科创的金融产品供给，包括债券、可转债、优先股、期权、期货等。

• 消费：消费恢复成为重点，政策强调解决商品消费与服务消费的供需矛盾。

  • 《提振消费专项行动方案》即将公布实施。
  • 新增两项贷款贴息政策，分别针对个人消费与民生领域经营主体。
  • 截至3月5日，汽车以旧换新补贴超100万份，家电以旧换新超1200万台，手机等数码产品购新补贴超4200件。

• 财政与货币政策：财政政策仍有空间，中央财政预留充足工具和政策空间。货币政策方面，降准可能先于降息，结构性工具资金利率有下行空间。

2. 关注关税政策对出口的影响

• 2025年1-2月，中国出口增速为2.3%，进口增速为-8.4%，贸易顺差扩大至1705.15亿美元。
• 出口增速回落主要受前期抢出口效应减弱、2月10%关税政策落地、春节假期及基数影响。
• 高新技术产品出口增速回升，而机电产品和农产品出口增速回落。
• 进口规模为2021年以来同期最低，显示内需仍待政策进一步发力。

3. 半导体行业分析

• 2024Q4海外科技股业绩回暖，DeepSeek大模型推动AI云与端热潮。
• 半导体行业2月整体上涨12.31%，部分细分产品价格回暖。
• 下游需求方面，AI服务器、新能源汽车、TWS耳机等增长显著。
• 2024Q4全球半导体销售额同比上涨17.08%，显示需求端复苏。
• 美国可能加征25%半导体关税，推动国内半导体自主可控进程。
• 投资建议：关注AIOT、算力芯片、光器件、半导体设备及汽车电子等领域龙头。

二、财经要闻

1. 美国非农数据：2月新增非农就业15.1万人，略低于预期，劳动参与率62.4%，失业率4.1%。
2. 美联储表态：鲍威尔表示在特朗普政策影响未明前不急于降息。
3. 外汇储备：2月外储规模上升182亿美元，继续增持黄金。
4. CPI与PPI数据：2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%，显示经济整体偏弱。
5. 中国加征关税：对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，包括菜子油、水产品等。
6. 城市更新政策：住建部要求将2000年前建成的老旧小区纳入城市更新改造范围，扩大城中村改造范围。

三、A股市场评述

• 上证指数：3月7日收于3372点，跌幅0.25%，震荡收星。
• 深成指与创业板：双双回落，跌幅分别为0.5%和1.31%。
• 技术指标：KDJ金叉延续，MACD死叉未修复，5日均线下穿20日均线，指数仍处均线体系之上。
• 板块表现：小金属、航空装备、工程机械等板块涨幅居前；房地产、影视院线、通信设备等板块跌幅较大。
• 资金流向：大单资金净流出超207亿元，IT服务与软件开发板块资金流出明显。

四、市场数据

五、投资建议

• 行业：建议超配半导体、AI、新能源汽车等科技与消费相关行业。
• 公司：关注以下领域龙头：
  • AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。
  • 算力芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科。
  • 光器件：源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
  • 半导体设备与材料：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
  • 汽车电子：新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技、士兰微、国芯科技、兆易创新、韦尔股份、思特威、格科微、北京君正、江波龙、佰维存储、圣邦股份、纳芯微等。

六、风险提示

• 国内政策落地不及预期。
• 消费恢复不及预期。
• 关税政策不确定性。
• 下游需求复苏不及预期。
• 国产替代进程不及预期。
• 研发进展不及预期。
• 海外金融市场风险。

七、免责声明

本报告基于合法合规的公开资料，不保证信息的真实性、准确性和完整性。报告仅反映研究人员当时的分析和判断，不代表东海证券股份有限公司的立场。投资者应独立进行投资判断，谨慎决策。