20210426-中泰证券-_晨会聚焦_海吉亚医疗_大手笔收购优质医院_长三角布局再下一城_15页

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，内容涵盖多个行业及公司的2021年第一季度业绩分析、市场趋势、投资建议与风险提示。重点行业包括宏观、电新汽车、食品饮料、医药、轻工、纺织服装、计算机、传媒、电子、化工等，涉及多家上市公司。

主要观点与关键信息

一、宏观分析：陈兴

• 全球疫情反弹：2021年4月全球新冠病例再次上升，每日新增超80万例，主要集中在新兴经济体，如印度。
• 经济复苏分化：新兴市场受疫情冲击，制造业PMI下降，而发达市场则保持上扬，经济复苏前景不均。
• 出口与内需支撑：我国出口保持高景气，服务消费因“就地过年”影响一季度表现，但二季度有望复苏。
• 投资建议：人民币资产吸引力仍强，建议关注具有增长潜力的行业与企业。
• 风险提示：政策变动、经济恢复不及预期。

二、电新汽车分析：苏晨

• Cerence：全球领先的车载AI解决方案提供商，市场份额达80%，服务3.25亿辆汽车。

• 中国车载语音市场：科大讯飞占46%，Cerence占25%，百度占5%。

• 市场前景：预计2025年全球车载语音市场规模超600亿元，中国超100亿元。

• 投资建议：关注科大讯飞、宁德时代、恩捷股份、三花智控等。

• 风险提示：新能源车销量不及预期、政策变动、市场竞争加剧。

• 思源电气：Q1业绩超预期，营收18.12亿元，同比增长109.49%；净利润2.80亿元，同比增长217.99%。

• 行业趋势：电网投资回暖，公司技术优势明显，有望加速扩张。

• 投资建议：关注其在电力设备领域的龙头地位与未来增长潜力。

• 风险提示：电网投资不及预期、海外市场拓展受阻、市场竞争加剧。

三、食品饮料分析：范劲松

• 板块持仓：食品饮料板块基金持仓比例为18.9%，超配比例为8.7%，维持全行业第一。
• 高端酒受青睐：白酒板块基金增持，茅、五、泸重仓比例分别为第1、2、6位。
• 大众品整体回落：受高基数与成本压力影响，资金配置偏向可选消费。
• 个股分析：
  • 盐津铺子：Q1收入5.92亿元，同比增长27.45%，净利润0.82亿元，同比增长43.41%。
    • 投资建议：预计2021-2023年营收25.22/32.06/40.41亿元，净利润3.44/4.88/6.99亿元。
  • 三只松鼠：Q1收入36.70亿元，同比增长7.58%，净利润3.15亿元，同比增长67.57%。
    • 投资建议：预计2021-2023年营收117.55/136.66/158.39亿元，净利润4.04/5.08/6.27亿元。
• 风险提示：全球疫情扩散、市场竞争加剧、原材料波动等。

四、医药分析：祝嘉琦

• 海吉亚医疗：拟收购苏州永鼎医院，提升在长三角的布局。
• 财务表现：2020年收入4.92亿元，净利润0.61亿元，净利率12%。
• 未来规划：新增床位5850-6850张，有望带动公司持续增长。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为4.08/5.58/7.69亿元，EPS分别为2.66/3.77/5.40元。
• 风险提示：医院扩张不及预期、政策风险、市场竞争等。

五、化妆品与轻工分析

• 水羊股份：Q1收入8.17亿元，同比增长58%；净利润0.31亿元，同比增长1040%。

  • 投资建议：预计2021-2023年归母净利分别为2.55/3.84/5.72亿元，EPS分别为0.59/0.81/0.96元。
  • 风险提示：市场竞争加剧、新品推进不达预期、整合营销策略不当。

• 盈趣科技：Q1营收16.26亿元，同比增长120.01%；归母净利润2.56亿元，同比增长52.56%。

  • 投资建议：预计2021-2023年归母净利14.2/18.2/22.2亿元，EPS分别为1.82/2.33/2.85元。
  • 风险提示：新产品开拓低于预期、海外疫情超预期、成本增长过快等。

六、计算机与传媒分析

• 深信服：Q1营收54.58亿元，同比增长18.92%；归母净利润8.09亿元，同比增长6.65%。

  • 投资建议：预计2021-2023年营收75.73/102.33/133.64亿元，EPS分别为2.34/2.68/3.41元。
  • 风险提示：政策变动、市场竞争加剧、业务进展不及预期。

• 吉比特：Q1营收11.18亿元，同比增长51.09%；归母净利润3.65亿元，同比增长13.36%。

  • 投资建议：上调盈利预测，预计2021-2022年营收分别为42.1亿/45.67亿，净利润15.65亿/17.25亿。
  • 风险提示：版号监管趋严、游戏上线不达预期。

• 芒果超媒：Q1营收40.09亿元，同比增长47%；归母净利润7.73亿元，同比增长61.18%。

  • 投资建议：预计2021-2022年营收177.62亿/222.20亿，净利润24.69亿/31.62亿。
  • 风险提示：内容监管风险、会员转化不达预期。

七、电子与化工分析

• 三利谱：Q1营收5.6亿元，同比增长74%；净利润0.77亿元，同比增长570%。

  • 投资建议：上调盈利预测，预计2021-2023年净利润3.70/5.50/7.55亿元。
  • 风险提示：新产能投放不及预期、安卓手机出货量低预期。

• 韦尔股份：Q1营收62.12亿元，同比增长63%；归母净利润10.41亿元，同比增长134%。

  • 投资建议：看好其在手机CIS及智能驾驶领域的布局，预计2021-2022年营收275亿/344亿，净利润45.70亿/60.19亿。
  • 风险提示：产能拓展不及预期、国产替代不及预期、下游需求放缓。

• 新疆天业：Q1营收25.10亿元，同比增长6.29%；归母净利润4.66亿元，同比增长1553.81%。

  • 投资建议：受益于PVC、糊树脂景气及天能化工并表，预计2021-2023年净利润分别为17.04/17.83/19.20亿元。
  • 风险提示：PVC与糊树脂价格下跌、下游需求不及预期、环保与安全风险。

总结

本报告全面分析了2021年一季度多个行业的市场表现与企业业绩，指出全球疫情反弹对经济复苏造成结构性分化，但我国出口高景气和服务消费复苏将支撑经济增长。在电新汽车领域，车载语音技术成为智能座舱的重要方向，Cerence与科大讯飞等企业表现突出。食品饮料板块中，高端酒持续获增持，大众品整体回落，盐津铺子与三只松鼠均实现业绩高增。医药领域，海吉亚医疗通过并购增强区域布局。电子行业，三利谱与韦尔股份因产品结构优化与市场拓展实现业绩超预期。此外，深信服与芒果超媒在安全与内容创新方面表现强劲，展现出良好的成长性。整体来看，多个行业和公司具备较强增长潜力，但需警惕疫情扩散、政策变动、市场竞争等风险。