20250318-群益证券-美的集团-00300.HK-公司人型机器人产品亮相_未来可期_4页_417kb

美的集团(00300.HK) 总结

核心内容

美的集团（00300.HK）是一家专注于家用电器领域的公司，其H股当前价格为80.20港元，2025年3月18日恒生指数为24,740.6点。公司主要股东为美的控股有限公司，持股比例达28.36%。目前H股总市值为5,344.27亿元，每股净值为27.31元，股价/账面净值比为2.94倍。

主要观点

• 人形机器人布局：3月18日，美的集团首次公开其人形机器人样机，具备多种动作执行能力，包括握手、比心、跳舞、打螺丝等，能听懂语音指令并执行。公司已整合研发资源，成立人形机器人创新中心，聚焦于核心零部件如减速机、电机、传感器、控制器等的研发。
• 技术应用与商业化：公司计划将人形机器人技术融入现有家电产品，实现“家电机器人化”；同时，积极探索B端商业场景的应用，显示出对人形机器人市场的重视与布局。
• 政策支持：国家发布《提振消费专项行动方案》，明确支持家电以旧换新，推动智能化升级。预计公司家电产品全年将受益于政策支持。
• 盈利预测：根据预测，公司2024-2026年净利润分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，YOY分别增长15.8%、12.8%、11.5%。EPS分别为5.6元、6.3元、7.0元，H股市盈率分别为13X、11X、10X，A股市盈率分别为13X、12X、11X，目前估值合理。
• 股息率：公司股息率持续提升，预计2026年将达到5.63%，具有吸引力。

关键信息

产品组合

• 暖通空调：43.6%
• 消费电器：36.2%
• 机器人及自动化：8.7%

投资评等

• 评等：买进
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

风险提示

• 刺激政策效果不及预期
• 原材料价格上涨
• 汇率波动

财务数据（单位：百万元）

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

总结

美的集团在人形机器人领域展现出强劲的布局能力和技术积累，结合现有家电业务，有望实现技术与产品的深度融合。同时，受益于国家政策的支持，公司家电业务预计将持续增长。目前估值合理，股息率较高，具备投资吸引力。然而，仍需关注政策执行效果、原材料成本及汇率波动等潜在风险。