20250829-东吴证券-旭升集团-603305.SH-2025年半年报点评_25Q2业绩改善明显_储能+出海步入收获期_3页_455kb

报告摘要

财务表现：
- 2025年上半年营收同比下降2.47%，归母净利同比下滑24.22%，但第二季度单季业绩显著改善，营收环比增长0.29%，归母净利润环比增加9.77%。
- 季度盈利能力提升，净利率和毛利率环比均有所改善，期间费用率保持低位。
业务增长驱动因素：
- 储能业务：25年H1储能收入达3亿元，增长显著。
- 海外市场拓展：墨西哥工厂投产后获得新订单，泰国基地建设启动；公司同时在拓展福特、富兰克福等新客户。
- 镁合金材料：在汽车中控结构件等领域实现新材料应用，并布局人形机器人轻量化产品。
投资评级：
- 东吴证券维持“买入”评级，调整盈利预测，下调2025-2027年归母净利润预测，但看好公司储能与出海业务的协同效应，以及镁合金、机器人领域的长期增长潜力。
风险提示：
- 乘用车销量不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动及新兴业务不确定性风险。