20230711-东吴证券-2023年储能中期策略报告_中美高增_欧洲去库_新兴市场成亮点_80页_4mb

中美高增，欧洲去库，新兴市场成亮点——2023年储能中期策略报告

摘要

2023年，储能市场在光储平价和政策推动下持续高速增长。中国市场因材料降价刺激需求，工商业储能初现规模；美国市场备案量创历史新高，高壁垒高盈利；欧洲市场经销商去库，户储渗透率低但成长空间广阔；新兴市场如南非、越南、东南亚等需求激增。

主要发现

• 中国市场：

  • 2023年H1储能招标量达304GWh，同比增长234%，共享储能占比21%，预计2023年新增装机43GWh，2025年达129GWh，CAGR 103%。
  • 工商业储能需求增长受峰谷价差拉大、容量补偿政策等推动，技术迭代加速，如液流电池、重力储能等新型技术试点落地。
  • 符合“中式供应链”企业海外扩张加速，如隆基、阳光电源等。

• 美国市场：

  • 2023年新增备案量达302GW，同比增89%，装机延迟因美联储加息影响，预计Q3将反弹。
  • ITC政策延长10年，储能抵免比例提升至30%以上，降低项目IRR压力。
  • 工商业储能在电价高企、电网协调能力差的情况下需求回升，2023年新增装机25GWh，2025年达69GWh，CAGR 72%。

• 欧洲市场：

  • 户储渗透率仅0.2%，预计2023年新增装机12GWh，2025年达29GWh，CAGR 53%。
  • 欧盟10条储能提案、净零法案推动市场有序发展，本土品牌主导，中国厂商份额逐渐上升。
  • 恶劣天气停电事件促使户储需求回升。

• 新兴市场：

  • 南非：电力危机下离网储需求高增，预计2023年新增装机35GWh，2025年达77GWh。
  • 东南亚（越南、泰国）：光照资源充足，政策扶持力度大，2023年储能装机高速增长。
  • 拉美（巴西）：光照资源优势明显，电价改革支持储能发展，预计未来需求迎爆发。

• 全球市场：

  • 全球储能市场2023年总需求达120GWh，同比增长95%，预计2025年装机3148GWh，CAGR 72%。
  • 国际主要厂商快速扩张，宁德时代在全球电芯市场率达35%，阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等国内厂商出海显著。

投资建议

看好以下方向：

1. 海外大储：阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪。
2. 工商储：盛弘股份、芯能科技、苏文电能等。
3. 国内大储：南网科技、金盘科技、上能电气。
4. 海外户储：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达、派能科技、禾迈股份、昱能科技。

风险提示

• 政策变动风险：补贴退坡、装机不及预期。
• 可再生能源装机下滑风险。
• 原材料供应与竞争加剧风险。

其他市场亮点

• 南非正快速推进光储政策，储能市场潜力巨大。
• 东南亚和拉美电力结构差异化问题带来储能需求陡增。
• 新型储能技术如液流电池、重力储能先行者领跑。
• 区域政策如欧盟、美国、德国等利好储能市场健康发展。

报告数据摘要