20220615-银河期货-5月房地产投资数据分析_投资和消费数据还在跌_12页_1mb

报告摘要

2022年5月，中国房地产投资和消费数据继续回落，尽管央行已调低5年期LPR利率，各地也下调了按揭利率并放松了房地产消费政策，但效果不明显。房地产投资占固定资产投资比重下降，显示其在整体经济中的地位减弱，经济下行压力高于2020年。中央429会议对房地产发展提出了新的规划，可能有助于缓解下跌趋势。

房地产投资持续下滑：5月房地产投资累计同比为-4%，较4月的-2.7%进一步回落，显示房地产投资仍在走弱。
固定资产投资放缓：5月固定资产投资累计同比为6.2%，前值为6.8%，其中基本建设投资增长6.7%，制造业投资增长10.6%，但房地产投资占比下降，影响整体经济表现。
土地市场低迷：土地成交价款累计同比为-28.1%，土地购置面积累计同比为-45.7%，连续12个月下跌，土地购置面积同比减少明显。
土地溢价率回落：5月百城住宅价格指数同比和环比均下跌，土地溢价率从4.11%降至3.56%，显示市场信心不足。
房地产销售持续疲软：5月销售面积累计同比为-23.6%，销售额累计同比为-31.5%，销售回落速度加快，尤其期房销售表现较差。
房地产资金来源恶化：房地产开发资金来源累计同比为-25.8%，其中个人按揭贷款和定金预收款大幅回落，而外资来源虽有波动，但占比有限。
库存收缩但为边际性：待售面积累计增速为8.6%，广义库存（新开工面积与销售面积之差）为-7%，显示库存收缩，但为边际性，且新开工面积跌幅更大。
房地产企业股息率高企：房地产企业股息率接近4%，显示其估值较高，可能对权益市场产生影响。

数据来源：国家统计局、银河期货研究所、WIND
相关图表：
- 图1：房地产投资与其他固定资产投资比较
- 图3：土地成交价款和土地购置面积与土地购置费累计同比比较
- 图4：百城成交土地溢价率
- 图5：国有土地使用权出让收入与地方政府性基金收入累计同比比较
- 图7：社会消费品零售总额等累计同比变化
- 图8：房地产资金来源累计同比比较
- 图9：房地产资金来源比重变动
- 图10：住宅地产类上市公司资产负债率
- 图10：五月申万一级行业股息率比较