20230918-国投安信期货-锡周报_节前备货_社库走低_21页_8mb

节前备货，社库走低

核心内容概述

本周锡市场呈现震荡走势，内外锡价均有所上涨，沪锡交投重心上抬，但整体仍处于震荡区间。社库（社会库存）在节前备货影响下出现明显下降，显示市场对节前需求的预期增强。技术面显示沪锡2310合约在40周均线处获得支撑，但上方10周均线为阻力。当前市场对上游供应的不确定性仍存，下游买兴升温带动库存减少，但上涨动力尚未显现。

主要观点

• 行情回顾：上周内外锡价震荡上行，沪锡价格基本维持在21.3-22.3万元/吨区间，技术面显示支撑与阻力位明确，但整体趋势仍偏震荡。
• 社库变化：SMM社库单周流出1052吨至9262吨，表明节前备货对库存影响显著，市场买兴有所增强。
• 基本面展望：锡价暂处震荡状态，上涨驱动需等待，市场关注后续买兴及库存变化。
• 上游供应：佤邦未更新消息，市场预期矿业生产可能持续至10月甚至更久，国内精锡产出稳定性较高，但需关注8月锡精矿进口数据。
• 下游需求：国内电子行业需求良好，尤其是集成电路产量逐步恢复，全球半导体订单已触底，未来季度跌幅有望收窄。
• LME库存：LME锡锭库存继续攀升至7015吨，注销仓单比例为6.6%，0-3月贴水缩窄，反映海外实体需求仍较脆弱。

关键信息

价格与库存

• 沪锡价格震荡上行，维持在21.3-22.3万元/吨区间。
• LME锡价震荡，0-3月贴水缩窄至213美元。
• SMM社库单周流出1052吨，库存降至9262吨。
• 上期所锡期货库存继续减仓，显示市场交投活跃度有所下降。

精矿与加工费

• 云南40%精矿加工费报价提升至1.7万元/吨。
• 云南、江西两省周度开工率小幅上调，显示国内精锡产出稳定性较高。

集成电路

• 中国集成电路产量逐步恢复，全球订单已触底，未来季度跌幅有望收窄。
• LME库存中马来西亚生产占比高，反映印尼锡锭进入生产环节或进口需求增加。
• 集成电路进口数量持续增加，出口数量有所波动，净进口保持高位。

电子终端与光伏

• 电子计算机整机、智能手机产量保持稳定，出口表现良好。
• 太阳能电池产量季节性波动，出口数量持续增长，显示光伏行业需求强劲。
• 光伏装机量累计新增显著，行业PMI显示新增订单数量上升。

后市展望

• 高社库背景下，锡补库以逢低为主，市场倾向震荡。
• 预计反弹可能在22.3-22.5万元/吨遇阻，下方强支撑在40周均线。
• 建议保持对加工费、社库的关注，逢低多配，不建议追高。

操作评级

• 锡：中性偏多

分析师信息

• 分析师：肖静
• 执业编号：F3047773
• 联系方式：20014087

数据来源

• SHFE、LME、SMM、wind、同花顺ifind、上海有色、卓创资讯、我的钢铁网、Bloomberg