20250804-东海期货-沪锡周度分析_锡锭社库持续回升_制约反弹空间_14页_1mb

锡锭社库持续回升，制约沪锡价格反弹空间

东海期货周度分析指出，沪锡市场受多重因素影响，短期趋势偏弱。宏观方面，中美经贸谈判积极，可能延长90天关税休战协议，但美国与欧盟、韩国的贸易协议涉及高关税（低于4月水平但仍高于前值），不利全球经济增长；美联储维持利率不变，鲍威尔言论偏鹰，但非农数据修订导致美元走弱，降息预期上升；中国政治局删除“低价”表述，显示政策纠偏。

供应端，云南江西精炼锡冶炼企业周度开工率回升3.72%至59.23%，是3月以来最高水平，矿端虽现实偏紧，但精炼锡减产低于预期，采矿许可证发放促使矿端宽松，需关注复产进度。

需求端，终端需求疲软，光伏装机同比降38%，光伏玻璃开工率继续下降，锡焊料企业开工率低位运行，手机等电子产品产量虽有增长，但半导体需求相对平稳。6月国内新增光伏装机显著下滑，消费拉动力不足。

库存方面，本周锡锭社会库存增加367吨至10325吨，持续累库，尽管现货成交略有回暖，仍以刚需为主，需求萎缩速度超过供应收缩。

综合判断，预计沪锡价格短期震荡偏弱。高关税风险、复产预期及需求疲软继续抑制反弹空间。需警惕缅甸佤邦复产缓慢等风险。