20241010-中邮证券-东鹏饮料-605499.SH-Q3业绩大超预期_积极开展品牌营销_强化终端渠道建设_5页_420kb

东鹏饮料公司研究：业绩快报分析

核心亮点

• 业绩预告：预计2024Q3营业收入同比增长42.31%-52.37%，归母净利润及扣非净利润增长幅度均超58%-90%，三季报口径下业绩表现极端亮眼。
• 产品驱动：特饮产品全国化加速推进，与补水啦小规格产品销售表现强劲，渠道动销数据亮眼。
• 估值预期：上调盈利预测，预计2024-2026年营收和归母净利润CAGR分别达28%-24%及30%-31%，维持“买入”评级。

关键数据

• Q3关键指标：归母净利率19.93%，同比+27.2个百分点；扣非归母净利率19.37%，同比+32.8个百分点。
• 未来预测：
  • 2024-2026年营收预测：159.79亿→204.75亿→254.69亿元，同比增长41.87%→28.14%
  • 归母净利润预测：32.33亿→43.50亿→56.62亿元，同比增长58.52%→30.18%
  • PE从当前53倍降至19倍，估值终端支持高增长。

风险因素

• 经营风险：食品安全、渠道价格战与原材料（如白糖）波动风险。
• 估值下行：高基数业绩再增长受行业供应恢复、市场竞争加剧等因素拖累。

投资展望

公司处于高速增长周期，凭借品牌营销与渠道扩张支撑业绩可持续改善，估值仍高于历史均值。建议持有较强基本面支撑，关注短期成本压力传导情况。