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研究所日报总结（2026年03月11日）

核心内容概述

本日报总结了2026年3月11日全球及中国市场的关键动态，包括贸易数据、股市表现、利率汇率变化、海外机构观点及风险提示等内容，重点分析了地缘政治、AI投资主题、政策导向等因素对市场的影响。

市场要闻

• 中国进出口数据：2026年前2个月，中国货物贸易进出口总值达7.73万亿元，同比增长18.3%。出口增长19.2%，进口增长17.1%，贸易顺差扩大至15034.9亿元。
• 中美伊局势：美国总统特朗普称对伊朗的战事“很快”会结束，但“不会”在本周结束。伊朗则强调将采取“果断防御”，并表示战争的停止掌握在自身手中。

市场回顾

• A股市场整体上涨：3月10日A股主要指数全线飘红，创业板指领涨，涨幅达3.04%，中证2000、科创50等中小盘指数表现活跃，沪深300上涨1.28%。
• 行业表现分化：通信与电子板块涨幅领先，分别为4.32%和3.41%；机械设备、建筑材料、医药生物等板块亦表现强劲。能源与原材料板块则承压，石油石化大跌5.14%，煤炭下跌3.11%。
• 热门概念表现突出：光模块（CPO）、光电路交换机（OCS）、光芯片等AI相关板块涨幅均超5%。
• 全球市场表现：亚太及欧洲市场普遍上涨，韩国综合指数大涨5.35%，日经225上涨2.88%；德国DAX与法国CAC40涨幅均超1.7%。恒生指数和纳斯达克中国金龙指数也分别上涨2.17%和1.96%。美股表现疲软，纳斯达克指数微涨0.01%，道琼斯与标普500分别下跌0.07%和0.21%。

利率与汇率

• 国债收益率下降：10年期国债收益率降至1.803%，下降0.38BP；DR007降至1.440%，下降0.73BP。
• 美元指数微涨：美元指数报收98.94，微涨0.23%。
• 人民币汇率承压：离岸人民币兑美元报6.8813，下跌0.09%。

海外观点

• 高盛观点：
  • 地缘政治与能源价格：中东局势紧张与油价上涨对市场产生影响，但中国对油价冲击的敏感性低于其他新兴亚洲市场。
  • 两会政策：政策目标设定在4.5-5%的GDP增长区间，强调质量而非数量，财政政策保持扩张性，对战略行业、消费和房地产提供定向支持。
  • AI投资主题：AI是中国股市的重要投资主题，潜在经济效益远超当前估值，建议采取“阿尔法优于贝塔”的策略。
  • AH股对比：尽管AH溢价扩大，H股可能短期跑赢A股，但A股在财报季前盈利动能更强，且在AI相关板块中占比更高，预计将继续跑赢H股。
  • 估值与盈利预期：高盛预计2026年企业盈利增长将加速至14%，未来几年指数每股收益（EPS）增长有望达到较低的两位数水平。

行业表现

• 涨跌幅前三行业：通信、电子、机械设备。
• 净流入资金前三行业：电子、通信、电力设备。
• 尾盘净流入前三行业：电子、通信、计算机。
• 热门主题：光模块（CPO）、光电路交换机（OCS）、覆铜板表现突出。

风险提示

1. 政策力度不及预期；
2. 房地产市场调整超预期；
3. 中美紧张关系升温。

信息披露

• 分析师信息：陈建华，执业证书编号：S1470512090001。
• 承诺声明：报告内容反映研究员个人观点，与薪酬无直接关联。
• 投资评级定义：以个股相对沪深300指数6个月内表现为基准，分为推荐、谨慎推荐、中性、减持、卖出五个等级。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，仅作参考，不构成投资建议，公司不承担相关责任。

总结：2026年3月11日，A股市场整体上涨，通信、电子、机械设备等板块表现强势，AI相关主题持续受到市场关注。全球市场多数上涨，但美股疲软。高盛维持对中国股市的“增持”立场，认为AI、出海及反内卷三大驱动力将推动盈利增长。同时，地缘政治风险与房地产调整仍是潜在威胁。